20231008-中邮证券-农林牧渔行业报告_节内猪价弱稳_节后或有所回落_11页_652kb

农林牧渔行业周报总结（2023年10月）

1. 市场概况

• 整体市场风险提示：投资需谨慎，行业处于下行周期，相对指数表现稳定。
• 当前为大市强于行业评级。

2. 生猪分析

• 价格波动
  • 节日期间（双节）猪价弱稳，全国均价从1609元/公斤降至1588元/公斤，节后维持弱稳，预计10月后期因消费淡季可能下行，四季度后期或随消费回暖及养殖端抗价情绪抬头回升。
  • 生猪盈利水平低迷，自繁自养及外购仔猪亏损严重，节前分别为亏损70元/头和146元/头。
• 供需及产能
  • 产能去化不足：自去年12月以来能繁母猪存栏仅去化3%，行业产能中枢高于去年同期。
  • 仔猪价格断崖下跌，对产能去化影响需观察。
• 投资建议
  • 首选成本优势企业：牧原股份、温氏股份。
  • 其次关注中小企业：巨星农牧、华统股份、天康生物、唐人神。

3. 白羽鸡分析

• 价格及周期
  • 鸡苗价格微涨0.03元/羽，但毛鸡价格明显回落（山东7.7元/公斤），价格上涨不可持续。
  • 祖代更新量2023年显著改善（前8月8.97亿套），但存在行业结构性短缺，周期反转需确认价格突破前期高点。
• 风险提示
  • 强制换羽、种群质量及磨合问题仍存潜在供不应惧风险。

4. 风险提示

• 动物疫病风险：重大疫情可能影响经营稳定性。
• 原材料波动：玉米、大豆等价格波动增加企业成本压力。
• 周期性波动：供需博弈是价格变化的核心驱动因素。

5. 投资建议

• 生猪：聚焦成本控制能力强的企业。
• 鸡产业：关注周期反转信号，评估祖代更新量影响。
• 种植领域（大豆、玉米、糖棉）需关注原料价格走势。

[注：关键数据基于中邮证券2023年9月29日至10月7日研究周期，以若无特别说明，均来自公共数据或中邮证券分析。]