> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 农林牧渔行业投资评级总结 ## 核心内容 中邮证券对农林牧渔行业给出“强于大市|维持”的投资评级。行业整体表现弱于大盘，但未来有潜在的上行周期预期。 ## 行情回顾 - 上周农林牧渔（申万）指数累计下跌4.07%，弱于沪深300指数（-1.54%）。 - 在申万31个一级行业中排名第26位。 - 农业子板块中，养殖板块领跌，农产品加工有所反弹。 ## 养殖产业链追踪 ### 生猪市场分析 - **价格**：截至2026年6月5日，全国生猪均价为9.44元/公斤，已低于10元/公斤超过2个月，持续低位运行。 - **盈利**：截至2026年6月5日，自繁自养生猪头均亏损343元，外购仔猪头均亏损305元，行业持续深亏。 - **产能**：5月能繁数据分别为-1.32%（前值-0.89%）和-1.13%（前值-0.71%），猪价低位导致养殖端产能去化加速。 - **未来预期**：三、四季度猪价可能低位反弹，但供大于求格局短期内难以改变，预计产能持续去化。2027年一季度产能去化或到位，行业将进入新一轮上行周期。 ### 白羽鸡市场分析 - **价格**：截至2026年6月5日，烟台鸡苗均价3.7元/羽，毛鸡价格3.67元/斤，产业链盈利较好。 - **引种情况**：2026年1-4月祖代鸡更新量为27.88万套，同比降幅18.48%。由于法国高致病性禽流感影响，海外引种全面暂停，加剧结构性短缺。 - **盈利情况**：鸡苗单羽盈利约0.6元，毛鸡单只盈利约0.2元，全产业链盈利状态良好。 ## 种植产业链追踪 - **白糖**：基本持平，南宁现货价格为5360元/吨，柳州现货均价为5390元/吨，略有下跌。 - **大豆**：小幅下跌，巴西大豆到岸完税价为3753元/吨，美西大豆到岸完税价为4437元/吨，分别下跌4.4%和4.5%。 - **棉花**：小幅上涨，价格为17639元/吨，较上周上涨0.13%。 - **玉米**：持续下调，全国均价为2362元/吨，较上周小跌9元/吨。 ## 投资建议 - **首选标的**：成本优势突出的龙头企业，如牧原股份、温氏股份。 - **关注标的**：中小企业，如巨星农牧、华统股份、天康生物等，因其成本下降空间大、弹性大。 ## 风险提示 1. **动物疫病风险**：重大疫病如非洲猪瘟等可能对养殖行业造成较大经济损失。 2. **原材料价格波动风险**：玉米、大豆等原材料价格波动可能影响企业成本控制和经营业绩。 ## 投资评级说明 - 行业评级为“强于大市”，表示预期行业相对沪深300指数涨幅在10%以上。 - 投资评级基于报告发布日后6个月内的相对市场表现，以沪深300指数为基准。 ## 分析师信息 - **分析师**：王琦 - **SAC 登记编号**：S1340522100001 - **邮箱**：wangqi2022@cnpsec.com ## 公司简介 - 中邮证券是中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司。 - 注册资本为61.68亿元人民币，业务范围涵盖证券经纪、自营、投资咨询、资产管理等。 - 截至2025年10月底，公司在全国设有58家分支机构，服务经纪客户超过260万人。 ## 中邮证券研究所 - **地址**：北京市丰台区北甲地路2号院6甲1号，玺萌大厦南塔 - **邮编**：100050 - **邮箱**：yanjiusuo@cnpsec.com