20241209-华源证券-农林牧渔行业周报_海外禽流感或致进口引种中断_16页_1mb

农林牧渔行业周报（20241202-20241208）总结

投资要点：

生猪：
生猪市场需求支撑不足，现货价格继续下跌，期货市场悲观预期已充分计入，主力合约跌幅显著。预期年底或出现价格低点，可能导致产能持续震荡，但明年猪价存在修复机会。分析师建议摆脱周期思维，关注企业经营效率分化，推荐关注牧原股份、温氏股份等优质龙头企业。

肉禽：
肉禽方面，种禽盈利良好，终端需求一般。近期祖代鸡进口引种面临中断，料将导致种源紧张加剧，有望提振产业链信心。分析师建议重点关注改善ROE且具持续性的标的，推荐关注益生股份（优质种源龙头）和圣农发展（全产业链布局）。

饲料：
鱼价上涨但饲料价格下跌，水产养殖盈利有所改善。饲料销量复苏滞后于养殖需求，预计2025年水产饲料需求弹性可能复苏。龙头公司进入资本开支下行阶段，现金流改善，建议关注海大集团等。

宠物：
宠物行业保持高增长趋势。乖宝、中宠等企业业绩表现优于行业整体水平。分析师建议关注乖宝的领先优势，以及中宠股份的管理改善和经营拐点。

市场与价格情况：
本周农林牧渔板块表现优于沪深300指数，但各个细分领域分化明显。价格数据显示，生猪、肉鸡价格继续下滑，主要原材料价格波动较大。

风险提示：
投资风险包括：养殖产品价格波动、突发疫病、食品安全事件、宏观经济风险以及极端气候对粮食价格的冲击等。

结论建议：

分析师维持“看好”评级，建议投资者关注具备ROE改善潜力的企业、资产负债表健康的行业龙头及优质细分领域。