20250824-宝城期货-油脂周报_情绪驱动转向产业逻辑_油脂走势分化_12页_1mb

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号

油脂周报

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核心观点总结

豆油：

• 美豆油低库存维持，生物柴油需求预期乐观，支持美豆油期价。
• 国内豆油库存压力仍存，尽管近期出口略有增加，但库存仍在累积。
• 市场情绪因资金获利离场出现波动，高位震荡行情凸显。

棕榈油：

• 马棕出口超预期，全球需求旺盛，印尼库存下降显示供应压力缓解。
• 印尼产量增长但出口持续增加，支撑本地及国际期价。
• 产业链向好，支撑期价高位震荡，短期资金平仓导致反复，但整体强势趋势维持。

菜籽油：

• 中国初裁对加拿大油菜籽加征关税，提振菜籽油期价，供应缺口预期支撑。
• 短期情绪回归平稳，期价高位回落，但下半年进口锐减预期仍将提供支撑。
• 中期仍需关注反倾销终裁落地，短期情绪扰动加大波动幅度，下方空间受限。

分品种分析概要

豆油

政策与基本面利多因素与现实约束并存，情绪驱动逐步让位于产业逻辑，库存累积与资金离场构成压制因素。

棕榈油

出口数据亮眼支撑需求预期，印尼库存下降强化基本面支撑，产业链乐观预期主导震荡行情。

菜籽油

关税落地提供短期提振，供应缺口预期构筑中长期支撑，进口锐减预期对行情施压，等待后续政策演进。

数据与成本概况（摘要）

• **国内库存：**豆油、棕榈油、菜籽油库存整体处于较高水平，但部分品种库存环比有所回落。
• **进口成本：**毛豆油、棕榈油、菜籽油进口成本均较上月变动，豆棕油价差显著扩大至96美元/吨。

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