20230814-德邦证券-电子月报（台股）2023-07_7月营收表现分化_关注下半年复苏节奏_14页_1mb

台湾电子行业7月景气度分析

投资要点

• 半导体上游：7月营收呈修复态势，但H2毛利率承压，台积电7月营收环比大增，主要因苹果芯片订单；联电Q3晶圆出货量预计下降。
• 半导体设计：7月营收环比承压，预计H2优于H1，联发科、瑞昱预计Q3营收有望改善。
• 面板：早周期复苏行业，需求持续改善，友达、群创7月营收月减，Q3库存水位健康，旺季需求可望持续。
• 电路板：进入传统旺季，营收环比上升，臻鼎、台光电7月营收显著增长，预计H2温和复苏。
• 存储：跌幅逐步缓和，Q3谨慎看好，南亚科、旺宏Q3报价反弹，DRAM价格已接近底部。
• 电源及功率：台达电营收增长，Q3稳定成长，主要动能来自电动车和AI服务器；功率器件景气度分化。

各部分详细分析

• 半导体上游：台积电、联电、世界先进等公司营收呈现分化，毛利率受成本和需求影响。台积电7月营收环比增长，但同比下滑，与消费电子产品需求下滑相关。
• 半导体设计：联发科、瑞昱、信骅、联咏等公司7月营收波动，预计Q3有改善机会，智能手机和联网芯片需求是关键。
• 面板：友达和群创7月营收环比下滑，但同比正增长，Q3库存健康，出货量有望在旺季提升，中小和大尺寸面板需求各有支撑。
• 电路板：臻鼎和台光电7月营收大增，受益于传统旺季和客户备货，IC载板业务增长，整体市场温和复苏预期。
• 存储：南亚科和旺宏7月营收环比持平或增长，NANDFlash价格下跌，Q4有望恢复供需平衡，库存去化过程预计持续至2024年。
• 电源及功率：台达电7月营收强劲增长，主要由电动车和AI服务器驱动，富鼎、强茂表现分化，部分公司营收下滑。

投资建议

• 关注存储板块：东芯股份、兆易创新、北京君正、普冉股份、江波龙、恒烁股份、朗科科技。
• 关注封测板块：长电科技、通富微电、甬矽电子、华天科技。
• 关注IOT及SOC领域：乐鑫科技、晶晨股份、中科蓝讯、全志科技、恒玄科技。
• 关注模拟领域：纳芯微、圣邦股份、思瑞浦、帝奥微、雅创电子。

风险提示

下游需求不及预期、行业竞争加剧、贸易摩擦风险。

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