电子行业月报（台股）2023_06：下半年业绩复苏可期-20230713-德邦证券-15页_665kb

电子行业月报总结（2023-06）

核心内容

本报告对2023年6月中国台湾电子行业进行整体跟踪与分析，指出多数厂商营收环比企稳或修复，行业整体呈现复苏迹象。各细分领域如半导体制造、设计、面板、电路板、存储、电子制造、电源及功率等均有所改善，尤其在下半年有望进一步回暖。报告还提出投资建议及风险提示。

主要观点

1. 半导体上游：Q2符合预期，稼动率望逐季提升

• 台积电：6月营收月减11.4%，年减11.1%；第二季营收季减5.46%，符合财测预期。产能利用率微增，12寸厂28纳米产能利用率维持在9成以上。
• 联电：6月营收月增1.48%，年减23.24%；第二季营收季增3.85%，产能利用率提升至71%-73%。
• 世界先进：6月营收月增0.1%，年减42.7%；第二季营收季增20.3%，产能利用率预计提升4个百分点。
• 稳懋：6月营收创一年新高，客户复苏迹象明显，尤其手机PA与WiFi PA需求回升。
• 日月光投控：6月营收月增1%，第二季营收季增4.11%，预计Q3封测与EMS业务将有明显反弹。

2. 半导体设计：各下游需求回暖，H2优于H1

• 联发科：6月营收月增21.07%，第二季营收符合预期，预计下半年智能手机终端需求将逐步回升。
• 瑞昱：6月营收月减0.1%，年减6.6%；车用以太网络产品已出货，下半年营收有望改善。
• 信骅：6月营收月增0.3%，年减55.22%；第二季营收季增1.59%，法人预期下半年业绩优于上半年。
• 联咏：6月营收月减1.1%，年增23.96%；受益于面板急单，第二季营收达财测上缘，创一年新高。

3. 面板：早周期复苏行业，6月出货持续改善

• 友达：6月营收环比修复，第二季营收季增24%。
• 群创光电：6月营收环比改善，大尺寸面板出货显著增长，总经理表示若国际政治经济环境稳定，全年可审慎乐观看待。
• 大立光：6月营收月增2.64%，预计7、8月营收将逐月提升。
• 玉晶光：6月营收大幅增长56.96%，受益于新机种镜头出货。

4. 电路板：受益AI浪潮，Q3进入传统旺季

• 臻鼎：6月营收月减1.74%，年减35.70%；但计算机消费、IC载板、汽车雷达/基站/服务器等业务营收双位数增长，预计Q3温和复苏。
• 台光电子：6月营收创九个月新高，第二季营收季增24.7%，受益于AI服务器订单拉动，业绩表现高于预期。

5. 被动元器件：营收保持稳定，Q2符合预期

• 国巨：6月营收月减2.6%，年减17.9%；第二季营收季增2.7%，符合法说预期，但Q3仍需审慎应对。
• 华新科：6月营收约持平，年减9.1%；子公司佳邦及信昌电营收年减幅收敛。

6. 存储：跌幅逐步缓和，行业触底企稳

• 南亚科：6月营收月增6.45%，连续四个月增长；预计Q3内存现货价格将回稳，合约价落底，Q4有望反弹。
• 旺宏：6月营收月减6.2%，年减45.3%；但车用、医疗及工控领域布局效益显现，第二季营收季增近5%，毛利率有望提升。

7. 电子制造：6月表现分化，看好H2旺季经营

• 鸿海：6月营收月减6.2%，年减19.65%；预计Q3营收增幅略高于前两年同期，与疫情前相当。
• 和硕：6月营收月减8.8%，年减28.1%；第二季营收季减11.75%，但预计Q3各下游出货将有季增。
• 华硕：6月营收月增32.4%，年减13.28%；上半年营收年减14.41%，但库存清理优于预期，预计下半年重回正轨。
• 宏碁：6月营收月增45.5%，年减15%；第二季营收季增11%，各产品线均出现显著增长。

8. 电源及功率：台达环比增长，功率景气度企稳

• 台达电：6月营收月增1.9%，年增8%；上半年营收年增12%，创同期新高。
• 富鼎：6月营收同比-40%，环比-5%。
• 强茂：6月营收同比+3%，环比+7%，功率器件景气度企稳。
• 捷敏：6月营收同比与环比均有所改善。

关键信息

• 行业复苏预期：多数厂商6月营收环比改善，预计下半年各环节营收将逐步修复。
• 投资建议：重点关注存储、封测板块及IC设计中的IOT、SOC和模拟领域。
  • 存储：推荐东芯股份、兆易创新、北京君正、普冉股份、江波龙、恒烁股份、朗科科技等。
  • 封测：推荐长电科技、通富微电、甬矽电子、华天科技等。
  • IOT及SOC：推荐乐鑫科技、晶晨股份、中科蓝讯、全志科技、恒玄科技等。
  • 模拟：推荐纳芯微、圣邦股份、思瑞浦、帝奥微、雅创电子等。
• 风险提示：下游需求不及预期、行业竞争加剧、贸易摩擦风险。

投资要点总结

• 6月多数电子厂商营收环比企稳或改善，显示行业逐步回暖。
• 半导体制造与设计领域均有不同程度复苏，尤其是车用、医疗及工控需求带动。
• 面板与光学镜头厂商在6月表现亮眼，大尺寸面板出货改善，行业前景审慎乐观。
• 电路板受益于AI浪潮，Q3传统旺季有望带动业绩复苏。
• 存储行业价格跌幅收敛，合约价有望落底，第四季有望反弹。
• 电子制造厂商表现分化，部分公司如华硕、宏碁营收环比显著提升，看好Q3旺季。
• 功率器件景气度企稳，台达电表现亮眼，显示行业复苏趋势。

行业展望

整体来看，2023年下半年电子行业有望逐步复苏，尤其在半导体、面板、电路板及存储等领域。各厂商在Q3传统旺季中表现预期向好，建议投资者关注周期性较强的板块及具备技术优势的公司。