黑色金属_铁矿：下行趋势不变，短期生产强度扰动节奏-20230814-宏源期货-29页_2mb

铁矿总结

核心内容

铁矿市场近期呈现下行趋势，但短期生产强度变化对波动节奏有所扰动。整体供需关系未发生显著变化，港口库存持续去化，且降幅扩大，而铁矿发运和到港量均有回升，显示供应端有所改善。

主要观点

• 价格波动：上周铁矿现货价格小幅震荡，主流粉矿价格波动区间在-9~21元不等，其中卡粉、PB粉、BRBF价格下降，金布巴和超特粉价格上涨。普氏62%指数价格略有回升，折算后约881元/吨。
• 库存变化：中国45港铁矿石库存总量为11945.9万吨，周环比去库344.5万吨，库存持续下降。预计台风影响消退后，港口卸货和到港量将有所恢复，存在累库压力。
• 供应情况：全球铁矿石发运量回升至2957.1万吨，环比增加124.2万吨。澳洲和巴西发运量均有上升，非主流矿发运量下降。中国到港量大幅增加，47港到港总量环比增长69.6%。
• 需求端：钢厂高炉开工率和产能利用率环比上升，铁水产量增加，但钢厂盈利率有所下降。钢厂利润方面，长流程螺纹和热卷利润分别为-21元和108元，电炉仍处于亏损状态。
• 期货与现货关系：09铁矿贴水现货，最优交割品为IOC6，报价801元/吨，折算仓单为872元/吨；次优交割品为麦克粉，报价878元/吨。

关键信息

供应分析

• 全球发运量：本期全球铁矿石发运量为2957.1万吨，环比增加124.2万吨，其中澳洲发运量1774.2万吨，环比增加86.1万吨；巴西发运量804.9万吨，环比增加212.2万吨。
• 非主流矿：非主流矿发运量为378万吨，环比下降174.1万吨。
• 澳洲与巴西：澳洲发运量占全球发运总量的59.9%，巴西发运量占全球发运总量的26.9%。

需求分析

• 钢厂生产：247家钢厂高炉开工率83.80%，环比增加0.44个百分点；高炉炼铁产能利用率91.03%，环比增加0.98个百分点。
• 铁水产量：本期日均铁水产量为243.60万吨，环比增加2.62万吨，同比增加24.93万吨。
• 钢厂利润：长流程螺纹利润-21元，热卷利润108元；电炉仍处于亏损状态，平电成本3846元，谷电成本3663元。

库存与疏港

• 港口库存：本期45港铁矿石库存总量11945.9万吨，周环比去库344.5万吨。库存持续下降，预计台风影响消退后将有所回升。
• 疏港量：本期疏港量合计下降，部分港口如唐山、山东山西等疏港量下降，但整体港口卸货效率未完全恢复。

期货与市场动态

• 期货价格：普氏62%指数价格回升，折算后约881元/吨。
• 套利机会：铁矿01-05、05-09、09-01跨期套利图表显示不同合约之间的价格差异。
• 进口利润：不同矿种进口利润存在差异，如65.1%IOCL进口利润为正，而60.5%JMBF进口利润为负。

品种与价差

• 主要品种价格：PB粉、纽曼粉、麦克粉、金布巴粉、超特粉、杨迪粉、IOC6、乌克兰精粉等价格波动。
• 价差分析：不同矿种之间的价差显示市场对高品位矿石的需求较强，如卡粉与PB粉价差、PB粉与金布巴价差等。

库存与消费

• 进口矿库存：247家钢厂进口矿库存为8389.6万吨，日耗297.8万吨，库销比28.2。
• 国产矿库存：国产矿库存为87万吨，日耗10.1万吨，库销比约7.7天。

品质与化学指标

• 化学指标：各矿种的铁、硅、铝、磷、硫、水含量不同，影响其市场价格和使用价值。
• 品质升贴水：不同矿种的品质升贴水存在差异，如PB粉品质升贴水为15.0元，麦克粉为-0.5元。

品牌与溢价

• 品牌溢价：PB粉、纽曼粉等品牌溢价较高，而麦克粉、金布巴粉等存在折扣。
• 库存与价格关系：各矿种库存与价格之间存在一定的关联，如PB粉库存与价格的波动。

市场展望

• 短期波动：铁矿价格下行趋势不变，但短期生产强度扰动波动节奏。
• 长期影响：粗钢降产政策对远月需求预期形成压制，需关注政策变化及市场供需动态。

结论

铁矿市场整体呈现下行趋势，但短期波动受生产强度变化影响。供应端有所回升，需求端保持稳定，港口库存持续去化。钢厂利润分化，电炉仍亏损，进口矿与国产矿库存及价格差异显著。市场需关注台风影响消退后的港口恢复情况，以及政策变化对远期需求的影响。