光伏设备行业光伏新型技术专题（一）：成本及耐候性优势显著，复合材料边框前景广阔-20230506-国信证券-27页_2mb

光伏新型技术专题（一）总结

核心内容

光伏行业概况

光伏行业在“双碳”目标的驱动下，市场需求持续增长。2022年全球新增光伏装机容量达230GW，十年复合年增长率（CAGR）为21.8%。预计2023-2025年全球新增装机分别为335/438/547GW，同比增速分别为45.7%、30.7%、24.9%，对应的组件需求约为419/548/684GW。随着硅料供给释放，行业成本下降，装机空间持续扩大。

光伏组件边框现状

目前，光伏组件边框以铝合金为主，渗透率超过95%，成本占比约为10%，仅次于电池片。铝合金边框具有良好的承载性，但存在耐腐蚀性不足、重量较大等问题。相比之下，复合材料边框具有材料成本低、耐候性好、绝缘性高、轻质美观等优势，有望在海上光伏、BIPV/BAPV等应用场景中率先应用，并在未来实现对铝边框的全场景替代。

主要观点

复合材料边框优势

• 成本低：当前价格较铝边框低20%-25%，未来有望进一步降低。
• 耐候性强：耐湿热、耐酸碱、耐盐雾，适合严苛环境。
• 绝缘性好：系统无需接地，降低PID风险，提高运维安全性。
• 轻质美观：便于运输安装，提升组件外观。

复合边框替代潜力

• 预计2025年全球复合材料边框需求在保守情形下为132GW，渗透率19%；在积极情形下为264GW，渗透率39%。
• 对应市场规模保守情形为72亿元，积极情形为145亿元。
• 复合材料边框对铝边框的替代空间巨大，主要依赖于成本及耐候性优势。

关键信息

原材料需求预测

• 保守情形下，2025年玻璃纤维需求约45万吨，聚氨酯需求约12万吨。
• 积极情形下，2025年玻璃纤维需求约90万吨，聚氨酯需求约23万吨。

产业链进展

• 德毅隆：拥有30年复合材料拉挤经验，已具备年产5GW边框型材能力，预计2023年达到25GW，2025年达75GW。
• 沃莱新材：专注于复合材料边框研发与生产，已获TÜV认证，预计2023年完成2GW中批量生产，2025年达40GW。
• 博菲电气：主营绝缘材料，2022年营收3.54亿元，归母净利润0.69亿元，毛利率30%。
• 中材科技：特种纤维复合材料技术领先，2022年营收221.1亿元，归母净利润35.1亿元。
• 永臻股份：国内领先的铝边框制造商，2022年光伏边框销量18.64万吨，营收44.6亿元。
• 鑫铂股份：专业生产工业铝型材及部件，2022年铝制品销量17.62万吨，营收42.2亿元。

市场趋势与技术发展

• 复合材料边框正处实验室模拟及小规模项目实证阶段，团体标准编制也处于起草阶段。
• 随着行业标准落地及产品验证完成，复合材料边框将有望迎来跨越式发展。

风险提示

1. 海上光伏发展不及预期。
2. 分布式对复合边框需求不及预期。
3. 复合材料降本不及预期。
4. 行业竞争加剧。
5. 新技术出现导致产品被替代。

图表与数据参考

• 图1-图11：展示了2021年全球新增可再生能源装机容量、光伏装机占比、发电成本对比等数据。
• 表1-表10：列出了各环节产能、成本拆分、市场渗透率及市场规模预测。

总结

光伏行业在双碳目标推动下需求持续高景气，硅料供给释放进一步打开市场增长空间。复合材料边框凭借成本优势、耐候性能和绝缘特性，成为替代铝合金边框的潜在选择，尤其在海上光伏等环境严苛和对美观有要求的应用场景中。随着技术进步和标准落地，复合材料边框有望在未来实现对铝边框的全场景替代，带动玻璃纤维、聚氨酯等原材料需求增长。当前，复合材料边框处于导入阶段，优质企业有望在该赛道建立领先地位。