20220213-广发期货-玻璃_现货继续以涨促销_需求验证真空期偏强思路对待_纯碱_关注基差结构_长线低多思路_42页_3mb

纯碱与玻璃市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了2022年2月10日纯碱与玻璃市场的行情回顾、基本面分析及未来展望。重点讨论了纯碱与玻璃的供需变化、库存情况、价格走势以及相关政策对市场的影响。

一、纯碱市场分析

主要观点

• 纯碱价格走势：年后纯碱在下游补库及玻璃偏强的推动下强势冲高，但因基差走弱及玻璃大幅跳水，纯碱盘面趋弱。
• 现货价格：本周纯碱现货价格继续上涨，贸易商拿货价普遍高于2800元/吨，05合约升水贸易商拿货价100-150元/吨。
• 库存情况：纯碱厂家库存环比增加，贸易库存增长，下游玻璃厂积极补库，库存天数增加至40天左右。
• 产能与开工率：2022年纯碱供应增量有限，开工率环比稳定，整体维持在83.52%。预计2022年底远兴能源一期产能释放将对供应格局产生影响。
• 成本结构：天然碱成本显著低于化学合成法，未来或对市场价格形成调节作用，改变纯碱的定价格局。

本周策略

• 纯碱：多单止盈

上周策略

• 纯碱：多单持有

二、玻璃市场分析

主要观点

• 玻璃价格走势：年后玻璃价格持续拉涨，主要受地产恢复预期推动，但涨速过快缺乏基本面支撑，周五出现大幅回调。
• 现货价格：本周玻璃现货价格继续上涨，沙河地区贸易商报价在2100-2200元/吨左右。
• 库存情况：玻璃厂库存去库，贸易商小幅累库，整体库存天数增加至40天左右。
• 产能变化：2021年全年新增玻璃产能17250吨/日，但2022年新增产能有限，且部分窑炉面临冷修风险。
• 地产影响：竣工周期对2022年玻璃需求形成支撑，销售与竣工剪刀差扩大，交付压力下竣工有望重续高景气。

本周策略

• 玻璃：观望

上周策略

• 玻璃：观望

三、光伏基本面

主要观点

• 光伏玻璃利润：光伏玻璃加工利润在成本线浮动，天然气产线毛利50元/吨，焦炉煤气产线毛利2.51元/平米。
• 光伏玻璃产能：2021年光伏玻璃日熔量41210吨，全年新增产能17250吨/日。
• 投产进度：2022年上半年光伏玻璃投产进度不及预期，全年进度大概率不及预期。
• 硅料价格：近期硅料价格回升，组件厂观望情绪增加。

四、纯碱与玻璃展望

纯碱展望

• 供应端：2022年纯碱供应增量有限，但高估值与高库存可能对价格形成压力。
• 需求端：光伏投产进度缓慢，玻璃需求支撑有限，浮法冷修节奏将影响行情走势。
• 价格预期：2022年纯碱价格或受天然碱产能释放影响，部分化学合成法产能或退出市场。

玻璃展望

• 供应端：2022年玻璃产能整体增量8300吨/日，但新增产能有限，冷修产线可能增加。
• 需求端：地产竣工周期对玻璃需求形成支撑，但销售与竣工剪刀差扩大，需关注交付压力。
• 价格预期：玻璃价格预计维持震荡，地产政策趋稳，整体需求维持中性偏强。

五、市场影响因素

宏观因素

• 货币政策：2022年随着TAPER临近，货币政策将逐渐收紧，商品市场可能承压。
• 地产政策：地产政策趋稳，竣工周期对玻璃需求形成支撑，但需关注实际交付情况。

六、关键信息汇总

纯碱关键信息

• 现货价格：本周纯碱现货价格继续上涨，贸易商拿货价普遍高于2800元/吨。
• 库存变化：厂家库存增加，贸易库存增长，下游玻璃厂积极补库。
• 产能变化：2022年纯碱产能略有减少，天然碱法或改变市场格局。
• 利润情况：联碱法利润环比增加25.40%，氨碱法利润环比增加42.25%。

玻璃关键信息

• 现货价格：本周玻璃现货价格继续上涨，沙河地区报价2100-2200元/吨。
• 库存变化：玻璃厂库存去库，贸易商库存小幅增加。
• 产能变化：全年新增产能17250吨/日，冷修产线共19条，日熔量12350吨。
• 利润情况：以煤制气为燃料的浮法玻璃利润642元/吨，天然气为燃料的利润401元/吨，石油焦为燃料的利润777元/吨。

七、联系方式

• 蒋诗语：020-88818019

八、免责声明

本报告内容仅供参考，不构成投资建议。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。投资者据此投资，风险自担。