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光大证券2023年8月6日棉花周报总结

一、供应端动态

1. 美国干旱持续恶化：

   • 截至8月1日，美国全国干旱面积占比51.41%（环比增加10.3%），德克萨斯州干旱面积达78.8%（环比增加4.7%）。
   • 美棉优良率降至41%（年度最低），结铃率47%（周环比增加10个百分点），预期产量或低于USDA预估的360万吨。

2. 国内抛储情况：

   • 7月31日起每日抛储1万吨，本周成交率100%，成交均价17896元/吨（高于底价549元/吨）。
   • 下周竞拍底价维持在17348元/吨，供应有望继续增加，商业库存短缺担忧缓解。

二、需求端动态

1. 纺企利润与开机：

   • 截至8月4日，纺纱厂开机率76.2%（周环比降0.7%），利润207元/吨（周环比增788元/吨）。
   • 7月纺织企业纱产销率降幅扩大，库存累积，采购意愿不高。

2. 旺季预期：

   • 市场预期“金九银十”需求旺季将带动棉价上行，需关注9-10月订单情况。

三、进出口动态

1. 美国棉出口不及预期：

   • 2022/23年度累计出口2695万吨（低于USDA预期2809万吨），主要因东南亚国家减少棉制品订单。
   • 新疆地区发布高温预警，花铃期棉农担忧产量受损。

2. 进口棉价格震荡：

   • 1%关税下进口棉价格指数（FCIndexM）环比小幅下跌0.13%（至16953元/吨），滑准税下指标下跌0.12%。

四、库存及基差情况

1. 国内库存紧张缓解：

   • 5月末棉花商业库存289.69万吨（同比降82.53万吨），工业库存同比增24.31万吨。
   • 郑棉仓单合计10740张（周环比降472张）。

2. 价格基差表现：

   • 美棉优良率创新低，内外棉价差扩大，市场观望情绪浓厚。

五、综合展望

短期棉价呈现区间震荡，主要波动因素包括抛储政策、美棉产量预期及国内需求恢复进展，预计抛储及供应增加将压制价格波动空间。