20230806-广发期货-棉花期货周报_关注储备棉轮出情况_34页_2mb

棉花期货周报分析与总结

• 核心观点
  2023/8/6棉花期货周报指出，短期棉价或区间震荡，主要关注宏观因素、抛储情况及天气状况，建议多单持有。中长期基本面矛盾未完全缓解，供需博弈持续。

• 品种观点

  • 短期策略：多单持有
  • 中长期观点：基本面矛盾仍存，需求恢复不及预期风险较高，需警惕库存压力和宏观不确定性。

• 宏观因素

  • 美联储加息25BP符合预期，关注国内政策落地；
  • 产业链数据显示消费疲软，如纺织业PMI新订单数据未显著改善。

• 供需分析

  • 供需：USDA下调23/24年全球棉花消费11万吨，预计期末库存同比累库1%；印度种植进度加快，新疆开机率提升，但下游需求恢复有限。
  • 库存：进口棉花库存周环比增45%至281万吨；国内3128皮棉均价18139元/吨，环比上涨3.8%；商业库存同比下滑，但新疆库存偏紧问题显现。
  • 产量：美棉现蕾率86%，较去年同期落后2个百分点，干旱覆盖指数环比小幅上升。

• 价格与交易

  • 储备棉轮出底价17347元/吨，成交全面溢价；
  • 新棉收购价格主流在58~61元/公斤，内地与新疆价差仍存；
    --郑棉主力合约围绕13000-15500元/吨震荡，9月USDA可能修正供需平衡表。

• 风险因子

  • 需求端：纺企开机率下滑，下游订单不足，服装纺织业营业利润改善幅度弱于往年；
  • 供给端：国内外主产区天气（干旱、播种推迟）可能冲击供应稳定性；
  • 宏观预期：美联储预期转鹰叠加国内疫情影响，构成潜在下行压力。