20190701-粤开证券-【联讯电子行业点评】日本限制对韩原材料出口，利好国内面板企业_5页_608kb

电子行业点评总结：日本限制对韩原材料出口，利好国内面板企业

核心内容

2019年7月1日，日本政府宣布从7月4日起限制对韩国出口三种关键原材料：含氟聚酰亚胺、高纯氟化氢和光刻胶。此举是对韩国“二战”劳工赔偿判决的反制措施，可能对韩国半导体和显示面板产业造成一定影响，进而波及下游消费电子企业。

主要观点

• 原材料垄断：日本厂商在含氟聚酰亚胺、高纯氟化氢和光刻胶市场占据主导地位，其中含氟聚酰亚胺和高纯氟化氢的全球市场占有率分别达到90%和70%。
• 光刻胶市场格局：光刻胶行业由日本和美国企业主导，JSR、东京应化、信越、富士电子材料和罗门哈斯等企业合计占据全球光刻胶市场72%的份额。
• 对韩国产业的影响：韩国作为全球半导体和显示面板的重要生产国，其主要厂商如三星、SK海力士、LG等依赖日本进口上述材料。若无法及时找到替代供应商，可能面临产能下降或供货延迟的问题。
• 中国面板企业受益：中国面板厂商如京东方、深天马、维信诺和TCL集团已具备较强的竞争力，尤其在LCD面板领域占据全球第一的位置，有望在此次事件中获得市场份额增长的机会。
• 投资建议：建议关注国内面板企业，以应对韩国产业可能面临的挑战。

关键信息

事件背景

• 日本限制对韩出口关键原材料，作为对韩国法院判决的反制措施。
• 限制涉及三种材料：含氟聚酰亚胺、高纯氟化氢、光刻胶，主要用于半导体和显示面板制造。

市场格局

• 含氟聚酰亚胺：日本厂商占全球90%的产量。
• 高纯氟化氢：日本厂商占全球70%的市场份额。
• 光刻胶：日本厂商占72%，美国罗门哈斯占15%。

下游影响

• 韩国厂商如三星、SK海力士、LG等依赖日本原材料，可能因供应受限而影响产能。
• 下游消费电子品牌如苹果、谷歌、华为、OPPO、vivo、索尼等可能受到影响。

投资关注

• 建议关注：京东方A、深天马A、维信诺、TCL集团。
• 国内面板企业技术实力和产品品质不断提升，有望在此次事件中受益。

成本结构参考

• 华为P30：日本占比23%，韩国占比7.7%。
• iPhone XS Max：韩国占比32.9%，日本占比13.5%。

风险提示

1. 日本对韩出口限制可能被解除。
2. 韩国厂商可能找到替代供应商，缓解供应压力。

投资评级说明

• 股票投资评级：基于报告发布日后12个月内股价相对沪深300指数的表现，分为买入、增持、持有、减持。
• 行业投资评级：基于行业股票指数相对沪深300指数的表现，分为增持、中性、减持。

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结论

日本对韩原材料出口限制可能对韩国半导体和显示面板产业造成短期冲击，而中国面板企业有望借此机会扩大市场份额。建议投资者关注国内面板厂商，同时警惕政策变化和替代供应链的建立风险。