20250629-华联期货-铁矿石半年报_供增需减趋势强化_矿价整体承压_33页_825kb

华联期货铁矿石半年报分析总结

摘要

华联期货铁矿石半年报（2025年6月29日发布）分析2025年上半年铁矿石市场。趋势显示供需矛盾强化，矿价整体承压。主要观点为下半年需求内忧外患，供应前低后高，建议逢高沽空。

主要观点

• 全球供给预计小幅增加，供给侧改革可能修复前期低发运。
• 需求端受粗钢限产和关税冲突影响，出口透支效应导致国内生产修复困难。
• 矿价预计将呈下行趋势，政策变化可能带来阶段性反弹，但持续性差。

行情回顾

• 2025年上半年铁矿价格前高后低：一季度受天气扰动，3月后因限产传闻和关税调整，价格回落，铁水产量虽高但与矿价脱钩。
• 市场情绪受宏观影响，矿价跟随波动，未同步上涨。

供应分析

• 上半年四大矿山发运量同比增长不足，产量延迟。
• 澳巴矿山发运占比高，增量主要在下半年；非主流矿山高敏感度，实际增量可能低。
• 全年供给预计前低后高，全球总供给小幅增加。

需求分析

• 下半年需求“内忧外患”：关税冲突和粗钢调控政策预期抑制国内需求；出口透支效应使下半年国内生产难以修复。
• 日均铁水产量维持高位，但钢厂和终端产业因悲观预期前置库存，需求动力减弱。

趋势和价格展望

• 矿价中枢下移，欧美粗钢调控和中国政策落地风险叠加。
• 第三季度关税未缓解可能冲击市场；四季度粗钢压制可能导致补跌。
• 整体趋势弱，建议关注价格承压机会。

交易策略

• 策略以逢高沽空为主，压力位800-850元/吨。
• 针对铁矿主力合约，观察价差和基差变化辅助决策。

注意事项

报告基于MYSTEEL数据，内容仅供参考，投资者自行承担责任。