2016年-数据局_中国人民银行：中国货币政策执行报告_68页_704kb

中国货币政策执行报告（2016年第二季度）总结

核心内容概述

2016年上半年，中国经济总体运行平稳，消费稳定增长，进出口降幅收窄，企业效益有所回升，第三产业比重进一步提高。居民消费价格温和上涨，国内生产总值同比增长6.7%。中国人民银行继续实施稳健的货币政策，保持灵活适度，适时预调微调，为结构调整和转型升级营造适宜的货币金融环境。

主要观点

• 货币政策效果显著：稳健货币政策有效保持了银行体系流动性合理充裕，货币信贷和社会融资规模平稳增长，利率水平低位稳定运行，人民币汇率弹性增强。
• 利率市场化改革持续推进：通过多种货币政策工具，引导中长端利率下行，推动利率市场化进程。
• 汇率机制改革成效明显：初步形成“收盘汇率+一篮子货币汇率变化”的人民币兑美元汇率中间价形成机制，提高了汇率机制的灵活性、规则性、透明度和市场化水平。
• 金融支持实体经济：通过再贷款、再贴现、抵押补充贷款等工具，加大对小微企业、“三农”和棚改等重点领域和薄弱环节的金融支持。
• 金融市场运行平稳：货币市场交易活跃，债券市场发展迅速，股票市场保持稳定，保险业资产快速增长，外汇市场交易规模扩大，黄金市场持续发展。

关键信息

一、货币信贷概况

• 货币总量平稳增长：6月末，M2余额为149万亿元，同比增长11.8%；M1余额为44.4万亿元，同比增长24.6%。
• 金融机构贷款增长：人民币各项贷款余额为101.5万亿元，同比增长14.3%；上半年新增贷款7.5万亿元，同比多增9671亿元。
• 社会融资规模平稳增长：6月末，社会融资规模存量为147.94万亿元，同比增长12.3%；上半年社会融资规模增量为9.75万亿元，同比多增9618亿元。
• 利率稳中有降：非金融企业及其他部门贷款加权平均利率为5.26%，同比下降0.78个百分点；个人住房贷款利率稳步下行。
• 跨境人民币收付金额下降：上半年跨境人民币收付金额同比下降15%，净流出9728.8亿元。
• 人民币汇率弹性增强：人民币对美元汇率中间价为6.6312元，较2015年末贬值2.08%；CFETS人民币汇率指数为95.02，较2015年末贬值5.86%。

二、货币政策操作

• 灵活开展公开市场操作：建立公开市场每日操作常态化机制，稳定7天期逆回购利率在2.25%。
• 开展常备借贷便利和中期借贷便利操作：通过这些工具稳定市场预期，引导金融机构降低贷款利率和社会融资成本。
• 改革存款准备金考核制度：采用平均法考核，提高流动性管理的灵活性和货币市场运行的稳健性。
• 完善宏观审慎政策框架：实施宏观审慎评估（MPA），强化对跨境资本流动的宏观审慎管理。
• 支持重点领域信贷投放：通过再贷款、再贴现、抵押补充贷款等工具，加大对小微企业、“三农”和棚改等领域的金融支持。
• 深化外汇管理体制改革：推进贸易投资便利化，实施资本项目可兑换，加强跨境收支监测管理。

三、金融市场运行

• 货币市场交易活跃：上半年银行间市场回购交易量达288.8万亿元，同比增长63.6%；同业拆借交易量达45.2万亿元，同比增长83.2%。
• 债券市场发展迅速：上半年累计发行各类债券18万亿元，同比增长110.2%；债券发行利率总体平稳，Shibor继续发挥基准定价作用。
• 票据融资增长：上半年金融机构累计贴现51.9万亿元，同比增长8.2%；票据融资余额增长40.7%。
• 股票市场稳定但成交量下降：6月末上证综合指数收于2930点，深证成份指数收于10490点；股票市场筹资额同比增长10.4%。
• 保险业资产快速增长：6月末保险业总资产14.3万亿元，同比增长24.8%；投资类资产同比增长32.7%。
• 外汇市场活跃：人民币外汇即期成交2.5万亿美元，同比增长22.7%；外汇掉期交易累计成交4.4万亿美元，同比增长42.8%。
• 黄金市场强势反弹：上半年黄金价格涨幅显著，上海黄金交易所交易规模快速增长。

未来货币政策思路

• 坚持稳健货币政策：保持灵活适度，适时预调微调，增强针对性和有效性，做好与供给侧结构性改革相适应的总需求管理。
• 深化金融改革：进一步完善货币政策调控模式，强化价格型调节和传导机制，疏通货币政策向实体经济的传导渠道。
• 完善宏观审慎政策框架：切实维护金融体系稳定，守住不发生系统性金融风险的底线。
• 推动人民币国际化：进一步发挥市场在资源配置中的决定性作用，增强人民币汇率双向浮动弹性，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

专栏与政策工具

• 存款准备金平均法考核：提高流动性管理的科学性和灵活性，减少行为扭曲，促进货币市场稳健运行。
• 人民币汇率形成机制：以“收盘汇率+一篮子货币汇率变化”机制，提高汇率形成的市场化水平和透明度。
• 扶贫再贷款：创设扶贫再贷款，实施比支农再贷款更优惠的利率，支持贫困地区发展。
• 抵押补充贷款：用于支持棚改、重大水利工程和人民币“走出去”项目，增强金融支持实体经济的能力。

总结

2016年上半年，中国人民银行通过一系列货币政策工具和市场机制改革，有效保持了金融体系流动性合理充裕，推动了利率市场化和汇率形成机制的完善，支持了实体经济和重点领域的发展，为经济结构调整和转型升级营造了良好的货币金融环境。同时，金融市场运行总体平稳，各项改革措施稳步推进，为未来金融市场的健康发展奠定了基础。