20241030-国海证券-中集车辆-301039.SZ-2024年三季报点评_2024年Q3毛利率环比回升_国内销量同比提升_公司释放盈利弹性值得期待_5页_272kb

中集车辆三季报分析总结

根据国海证券研究报告，中集车辆（301039）2024年前三季度业绩表现概述如下：公司累计实现营收1582亿元，同比下降19.1%，归母净利润84亿元，同比下降63%；扣非归母净利润82亿元，同比下降41.7%。其中，第三季度营收28亿元，同比下降26.5%，环比略有好转。

关键亮点包括：Q3销量和营收大幅提升，Starlink灯塔先锋集团销量同比增长201%，北美和澳洲市场稳定增长；毛利率环比提升30个百分点至176%，达到去年同期水平；剔除信用减值后归母净利润环比增长83%；期间费用同比减少22.6%，经营现金流净额同比增加197%，反映公司降本增效成效。

公司作为全球半挂车龙头企业，兼具行业复苏贝塔和自身竞争优势阿尔法。预计2024-2026年，营收年增速分别为-11%、33%、11%；归母净利润年增速分别为-47%、31%、16%；EPS对应PE估值分别为15、11、10倍。首次给予“增持”评级。

风险包括国内重卡市场复苏不及预期、海外市场拓展不足、地缘政治风险及公司经营目标未达预期等。

该报告强调公司盈利弹性和长期发展潜力，建议投资者关注行业复苏机会。