20230116-湘财证券-12月外贸数据点评_出口进一步恶化_内需有望回升_7页_786kb

2023年1月16日 湘财证券研究报告总结

核心内容概述

2022年12月，我国进出口总值按美元计价为5341.5亿美元，同比增长-8.9%。其中，出口3060.8亿美元，同比减少9.9%；进口2280.7亿美元，同比减少7.5%；贸易顺差为780.1亿美元。

整体来看，出口持续下滑，外需减弱是主要原因。内需虽承压，但随着防疫政策的优化，有望逐步修复。

主要观点

1. 外需持续走弱，跌幅扩大

• 出口表现：12月出口同比减少9.9%，较11月降幅扩大。机电产品出口同比减少12.9%，对整体出口形成显著拖累；高新技术产品出口同比降幅进一步扩大至-25.8%。
• 主要出口商品：服装类、家具类、灯具照明装置出口同比降幅收窄，分别为-10.3%、-14.8%、-11.9%；箱包类出口同比增长14.3%，成为少数增长的品类。
• 分国别出口：向美国、欧盟、东南亚的出口同比分别增长1.2%、8.6%、17.7%，但均较上月有所回落，显示外需整体疲软。

2. 内需有望回升

• 进口表现：12月进口同比减少7.5%，连续三个月为负增长，但降幅较上月收窄3.1个百分点。
• 进口商品结构：大豆、铁矿砂及煤炭进口数量同比大幅回升，分别为19.0%、5.6%、-0.1%；原油进口数量涨幅收窄至4.2%。
• 价格与需求：随着大宗商品价格进一步下调，价格对进口的拉动作用减弱，内需将成为支撑进口增长的主要因素。防疫政策优化将促进人口流动和物流恢复，带动内需修复。

关键信息

• 出口数据：2022年12月出口金额3060.8亿美元，同比下降9.9%。
• 进口数据：2022年12月进口金额2280.7亿美元，同比下降7.5%。
• 贸易顺差：贸易顺差780.1亿美元。
• PMI指数：12月制造业PMI新出口订单指数为44.2，非制造业为44.5，均处于收缩区间。
• 大宗商品价格：价格指数显示，8月以来价格有所降温，对进口额增速产生下拉作用。

风险提示

• 疫情长期化
• 全球流动性边际收紧
• 美联储加息缩表力度超预期
• 欧洲地缘危机扩大化

投资评级体系

• 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上；
• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%-15%；
• 中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%；
• 减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%以上；
• 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上。

重要声明

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