20250407-华源证券-房地产_美国宣布_对等关税__事件点评-内需有望进一步发力__地产止跌回稳意义重大_2页_276kb

房地产行业点评报告总结

核心内容

本报告发布于2025年4月7日，由华源证券股份有限公司的多位证券分析师撰写，对房地产行业进行了深入分析，并给出了“看好”的投资评级。报告指出，尽管面临外部贸易环境的不确定性，房地产行业已进入深度调整阶段，其软着陆对内需提振具有重要意义。

主要观点

1. 外部环境：美国对等关税政策的影响

• 美国宣布对所有贸易伙伴征收不同水平的关税，其中对中国加征34%的关税，对欧盟、越南等地区加征20%到49%不等。
• 我国采取反制措施，向原产于美国的所有商品加征34%的进口关税。
• 此轮关税政策幅度超出市场预期，但我国已有应对策略，仍具备政策储备。

2. 房地产行业现状

• 房地产行业已深度调整，2024年销售面积、新开工面积和开发投资均出现显著下降。
• 房地产的软着陆意义重大，为当前的大国博弈提供了支撑。

3. 政策支持与内需发力

• 中央持续释放稳楼市、稳股市信号，政策力度不断加码。
• 政府工作报告提出，更大力度推动房地产市场止跌回稳，预计后续政策仍有发力空间。
• 房地产止跌回稳有助于提振内需，增强经济恢复动力。

4. 土地市场回暖与“好房子”概念

• 2025年3月，百城住宅类土地成交溢价率升至21%，一线和二线城市溢价率持续提升。
• 核心城市如杭州、上海、北京、成都等地土拍市场活跃，地王频现。
• 住建部推动“好房子”建设，容积率、得房率限制逐步放宽，有助于提升产品溢价。

5. 投资建议

• 重点推荐房企：具备核心城市布局、强拿地能力和产品力的房企，如滨江集团、建发股份、绿城中国、建发国际集团、保利发展、招商蛇口、华润置地、中国海外发展、城投控股。
• 关注中介与物业：二手房中介如贝壳、我爱我家，以及物业管理企业如绿城服务、招商积余、保利物业、中海物业，也值得关注。

关键信息

• 行业数据：2024年房地产销售面积、新开工面积、开发投资分别较高峰累计下降46%、67%、32%。
• 政策背景：自2024年9月24日起，中央持续出台稳楼市政策，强调推动房地产市场止跌回稳。
• 土地市场表现：2025年3月百城住宅类土地成交溢价率21%，一线、二线、三线城市分别为28%、22%、2%。
• 投资评级：房地产行业评级为“看好”，建议投资者关注具备核心竞争力的房企及配套服务商。

风险提示

• 经济恢复不及预期：可能影响房地产市场的整体表现。
• 房地产量价超预期下行：市场可能进一步走弱。
• 房地产政策不及预期：政策支持力度可能不足，影响行业复苏。

投资评级说明

• 投资评级基于未来6个月内证券或行业指数相对于基准指数的表现。
• “看好”表示行业股票指数预计超越市场基准指数。

信息披露声明

• 本公司可能持有报告中提及的公司股票，也可能为其提供金融服务，存在潜在利益冲突。
• 投资者应将本报告作为参考之一，而非唯一决策依据。

总结

本报告强调，在外部贸易政策压力下，房地产行业已进入深度调整，但其软着陆为市场提供了稳定基础。随着中央政策持续发力，内需有望进一步提振，房地产市场止跌回稳具有重要意义。核心城市土地市场回暖，叠加“好房子”政策支持，预计行业将迎来新的发展机遇。