20220613-东方证券-食品行业周报_疫情缓解背景下板块有所反弹_短期建议把握业绩确定性及边际改善两条主线_15页_785kb

食品行业周报总结

核心内容

板块表现

• 整体表现：近两周（2022.05.30-2022.06.10），食品饮料（中信）指数上涨 8.23%，相对沪深300的收益为 2.29%，在中信29个子行业中排名第6位。
• 子板块表现：
  • 肉制品板块下跌 1.72%
  • 调味品板块上涨 8.22%
  • 休闲食品板块上涨 4.56%
  • 速冻食品板块上涨 6.24%
  • 其他食品板块上涨 3.79%

板块估值

• 本周食品板块的PE（ttm）估值为 41.43X，高于8年平均线（37.76X）与5年平均线（39.05X）。
• 各子板块估值情况：
  • 肉制品：34.63X（高于8年平均，差距 37.13%）
  • 调味品：55.95X（高于5年平均，差距 6.21%）
  • 休闲食品：35.98X（低于5年平均，差距 -9.37%）
  • 速冻食品：43.89X（低于5年平均，差距 -51.72%）
  • 其他食品：28.26X（低于5年平均，差距 -39.50%）

主要观点与投资建议

短期投资主线

1. 业绩确定性：

   • 双汇发展（买入）：受益于成本回落及稳定经营。
   • 洽洽食品（买入）：业绩稳健，提价传导顺畅。
   • 涪陵榨菜（未评级）：成本回落确定性强。

2. 边际改善：

   • 安井食品（增持）：受益于餐饮复苏及成本压力缓解。
   • 千味央厨（增持）：受益于餐饮复苏及成本控制。
   • 绝味食品（买入）：受益于消费场景恢复及门店拓展。

中长期投资建议

• 安琪酵母（买入）：估值回落，基本面有望边际改善。
• 海天味业（买入）：成长逻辑清晰，估值回落提供布局机会。

行业要闻

1. 上海食品企业复工加快：已有16451家食品经营企业重开，复工复产稳步推进。
2. 限制商品过度包装要求发布：市场监管总局发布新规，聚焦月饼和粽子，限制包装成本占比不超过20%，禁用贵金属和红木材料。
3. 印尼棕榈油出口政策调整：允许未参与政府分销计划的企业出口，但需额外收取200美元/吨运输费。
4. 京东生鲜布局预制菜行业：发布《佛跳墙预制菜产品标准规范》，推动行业规范化发展。
5. 湖南推动预制菜产业发展：鼓励企业拓展市场，提升品牌影响力。

个股跟踪

涨跌幅前五

1. 克莉丝汀（+167.06%）
2. 甘源食品（+21.43%）
3. 立高食品（+16.94%）
4. 黑芝麻（+16.61%）
5. 盐津铺子（+16.32%）

换手率前五

1. 黑芝麻（30.51%）
2. 海欣食品（15.42%）
3. 安记食品（13.18%）
4. 双塔食品（11.72%）
5. 日辰股份（11.43%）

成交量前五

1. 黑芝麻（99419.4万股）
2. 双塔食品（57537.1万股）
3. 万洲国际（35909.9万股）
4. 海欣食品（26073.4万股）
5. 双汇发展（20757.9万股）

陆股通与港股通动态

陆股通持股变动

• 北上资金流入：三全食品、涪陵榨菜、中炬高新、千禾味业、海天味业、绝味食品
• 北上资金流出：良品铺子、恒顺醋业、双汇发展、金达威、洽洽食品、安琪酵母、龙大美食

港股通持股变动

• 南下资金流入：颐海国际、周黑鸭

重点公告

1. 味知香（2022/05/31）：实施利润分配，每股派现1元，共计1亿元。
2. 天味食品（2022/06/01）：回购股份180.51万股，占总股本0.24%。
3. 中炬高新（2022/06/01）：回购股份1126.12万股，占总股本1.41%。
4. 洽洽食品（2022/06/06）：实施2021年度权益分派，可转债暂停转股。
5. 立高食品（2022/06/09）：拟发行可转债9.5亿元，用于总部基地建设。
6. 绝味食品（2022/06/09）：实施利润分配，派现3.503亿元。

后期重要事项提醒

• 股东大会召开：龙大美食、甘化科工、克明食品、立高食品、黑芝麻（6月14日至29日）

风险提示

1. 原料成本大幅上涨可能挤压毛利。
2. 行业竞争加剧可能影响龙头市场份额。
3. 突发性食品安全事件可能影响公司品牌和经营。

行业评级

• 行业评级：看好（维持）
• 国家/地区：中国
• 报告发布日期：2022年06月13日

投资评级定义

• 买入：相对市场基准指数收益率 15% 以上。
• 增持：相对市场基准指数收益率 5%~15%。
• 中性：相对市场基准指数收益率 -5%~5%。
• 减持：相对市场基准指数收益率 -5% 以下。
• 未评级：不在研究覆盖范围或缺乏足够依据。
• 暂停评级：存在利益冲突或分析存在重大不确定性。

附录：主要公司业绩预测及估值

行业趋势

• 低盐、低油、低糖 成为调味品行业新趋势。
• 烘焙及茶饮原料 行业因下游需求旺盛，扩张产能成为主线。
• 预制菜行业 因京东生鲜布局及政策推动，发展迅速。

总结

在疫情缓解背景下，食品行业整体有所反弹，市场信心逐步恢复。短期建议关注业绩确定性及边际改善机会，中长期可布局成长逻辑清晰、估值回落的公司。同时，需关注行业政策变化、成本压力及安全边际等风险因素。