20240409-华创证券-工程机械行业点评报告_3月挖机内销同比增长9.3_乐观看待行业复苏向上_15页_1mb

工程机械行业2024年3月简评：复苏态势初显，出口表现突出

一、销量数据分析

1. 挖掘机

   • 3月销售各类挖掘机24980台，同比下降23.4%；国内市场15188台，同比增长92.7%；出口9792台，同比降幅收窄。
   • 2024年前三月累计销量49964台，同比下降13.1%；内销同比下降82.6%，出口则同比下降17.9%，海外市场恢复增长。

2. 装载机

   • 3月总销量12324台，同比下降57.8%；国内市场6629台，同比下降15.2%；出口5695台，同比增长813%，首次实现转正。
   • 前三月累计销量大幅下降90.9%，内销同比下降169%，出口则同比增长7%，海外市场恢复显著。

二、需求与开工情况

1. 国内市场

   • 小型挖掘机需求改善明显，代理商对3月国内挖掘机市场预期较2月改善，预期大幅下滑比例下降。
   • 全国除西北、西南外，多数地区3月开机率持续好转，预计伴随气温回升将持续复苏。

2. 国际市场

   • 2024年1-2月工程机械出口额74.75亿美元，同比增长67%，延续高增长。
   • 阿联酋、墨西哥等市场出口额分别增长65.6%和45.2%，俄罗斯、美国等传统市场则出现下滑。

三、政策与行业前景

1. 基建与地产政策

   • 国家近期推出多项政策组合拳，支持基建、地产及重大项目投资，预计政策落地将带动下游需求回暖。
   • 工程机械平均8年更换周期临近，叠加低基数效应，全年销量有望实现持平或小幅增长。

2. 出口潜力

   • 海外市场尤其是欧美高端领域仍有较大拓展空间，主机厂海外布局加深将推动出口份额提升。

四、投资建议与风险

推荐标的：三一重工（强推）、柳工、徐工机械、中联重科、恒立液压。
风险提示：国内经济复苏趋缓、行业竞争加剧、原材料价格波动。

总结

2024年3月，工程机械行业销量降幅收窄，出口实现转正，特别是小型挖掘机和海外市场的表现尤为亮眼。尽管短期仍承压，但政策支持、更换周期及海外市场拓展将共同推动下半年行业企稳回升，建议关注龙头企业的更新需求及海外布局进展。