20240428-国泰期货-研究周报-贵金属及基本金属_78页_23mb

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1. 商品研究

黄金

• 高位震荡。

白银

• 驱动与压力并存。

铜

• 供应紧张预期发酵，支撑价格。

铝

• 当前状态：回调受支撑，震荡平台底部坚挺。
• 价格动态：上周最低回调至19950元/吨，随后反弹至20670元/吨。
• 关键因素：沪铝持仓下降对宏观溢价构成挤压；LME新规下俄铝对华供应增加，需持续跟踪；下游加工利润挤压，但实际需求未显著减少。
• 库存与开工：国内铝锭社库去库55万吨，下游开工率提升0.2个百分点至64.4%。
• 慎言：临近五一小长假，建议投资者谨慎持仓。

氧化铝

• 盘面表现：现货价格上涨，可流通货源紧张。
• 库存：现货市场现货成交需求因套利挤压，非交割品牌亦挺价。
• 原料：山西矿复产缓慢，港口报价倒挂，进口窗口关闭，加剧紧张局面。
• 建议：氧化铝空电解铝头寸有盈利，但更多是资金面驱动，沉淀资金不显著，建议慎持仓。

锌

• 矛盾暂不尖锐，高位区间运行。

铅

• 原料偏紧，支撑价格。

镍

• 受海外宏观扰动，国内出口增加，但库存仍累增。

不锈钢

• 强预期弱现实，钢价区间震荡运行。

锡

• 波动加大，快速跌落。

工业硅

• 节前建议谨慎持仓。

碳酸锂

• 供强需弱，偏弱运行。

日期：2024年04月28日
国泰君安期货研究周报：贵金属及基本金属观点与策略

原文中还包含多个图表，涉及库存数据、价格走势、升贴水情况、进出口盈亏等，具体详见正文。