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贵金属市场周报总结（2024年4月28日）

核心内容

本周贵金属市场整体呈现高位震荡调整态势，黄金和白银价格均有所回落。黄金价格下跌1.54%，白银价格下跌2.18%。尽管地缘政治风险和再通胀逻辑为金价提供了一定支撑，但市场对利率上行的担忧和资金面的净多头流出，使得贵金属面临回调压力。

主要观点

• 黄金市场：

  • 本周黄金价格下跌1.54%，黄金期货和期权的非商业净多持仓小幅增加，显示市场对黄金的多头情绪有所恢复。
  • 金银比从84.7回落至84.6，表明白银跌幅大于黄金，金银比值趋于稳定。
  • 黄金期现基差收敛至-1.66元/克，处于近3年基差波动中轴偏下位置，且接近60日平均值的下沿。
  • 黄金月间价差扩大至4.90元/克，处于近3年价差波动区间上沿以上位置，显示远期合约价格相对主力合约有所走高。
  • 黄金与美元的15日相关系数为负，但相关性有所下降，表明黄金对美元走势的敏感度减弱。

• 白银市场：

  • 本周白银价格下跌2.18%，白银期货和期权的非商业净多持仓小幅增加，但空头持仓也有所增加，市场情绪较为分化。
  • 金银比回落至84.6，白银跌幅较大，表明白银表现相对疲软。
  • 白银期现基差扩大至-22元/千克，处于近1年基差波动区间中轴偏下位置，且接近60日平均值的下沿。
  • 白银月间价差收敛至15元/千克，处于近1年价差波动区间中下位置，显示市场对白银远期合约的预期有所下降。
  • 白银与美元的15日相关系数显著下降至-0.03，表明白银对美元的反应减弱。

关键信息

周度数据

成交与持仓变动

ETF持仓变动

库存变动

价差变动

期现价差

月间价差

内外价差

外汇与利率

• 美元指数：本周收盘价106.09，周涨幅-0.02%。

• 美元兑人民币（CNY）：本周收盘价7.25，周涨幅0.11%。

• 美元兑人民币（CNH）：本周收盘价7.27，周涨幅0.25%。

• 欧元兑美元：1.07，周涨幅0.35%。

• 美元对日元：158.33，周涨幅2.39%。

• 英镑兑美元：1.25，周涨幅1.01%。

• 美债TIPS：5年期TIPS回升至2.24%，10年期TIPS回升至2.24%。

• VIX指数：本周回升至15.03，较前周五的18.71有所下降。

• VIX期限曲线：前端Contango结构基本走平。

• 美联储资产负债表：截至本周三，规模环比减少13875百万美元。

• 美联储TGA账户余额：持续下降。

经济数据

• 3月新增就业：30.3万人，小幅超出市场预期。
• 3月失业率：3.8%，劳动参与率62.7%。
• 3月非农时薪：同比小增，环比增长降低。
• 3月非农每周工时：同比小升。
• 3月核心PCE：同比反弹，环比小增。
• 3月零售销售：同比和环比均走高。
• 3月CPI：同比小增，核心CPI同比小降。
• 3月CPI环比：上行，核心CPI环比小增。

风险提示

• 贵金属价格高位震荡，需警惕回调风险。
• 利率上行可能对贵金属价格构成压力。
• 大宗商品需求负反馈逻辑可能加剧市场波动。
• 市场对贵金属的多头情绪有所分化，需关注资金流动与持仓变化。

结论

贵金属市场本周整体呈现高位震荡，黄金和白银均有所回落，但长期上行逻辑未破。投资者需警惕利率上行导致的回调风险，同时关注市场资金流向和大宗商品需求变化，以制定更稳健的投资策略。