20250908-华鑫证券-食品饮料行业周报_关注白酒底部机会_新消费延续高景气_16页_692kb

白酒与食品饮料行业周报总结

核心内容

本报告围绕食品饮料行业展开，重点分析了白酒、大众品及新消费板块的市场表现、行业动态与投资策略，认为当前行业处于底部修复阶段，具备投资价值，维持“推荐”评级。

主要观点

白酒板块

• 业绩出清与调整：酒企在二季度启动业绩出清，主动进行渠道与产品结构调整，业绩表现符合市场预期。
• 利空释放与回暖：Q2利空预期已充分释放，Q3动销边际回暖，板块配置性价比显现。
• 投资建议：
  • 关注顺周期与高股息龙头：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒等。
  • 关注弹性个股：酒鬼酒、舍得酒业、水井坊、今世缘、珍酒李渡等。

大众品板块

• 行业底部修复：整体行业处于底部修复阶段，龙头企业表现韧性凸显。
• 成本周期影响减弱：原材料成本周期变化对利润端的影响逐渐平滑，受益于规模效应与采购优化。
• 政策影响：禁酒令对餐饮需求有一定影响，关注后续政策转向带来的市场释放。

新消费板块

• 高景气度延续：新消费板块需求持续旺盛，个股业绩稳步释放。
• 新茶饮表现亮眼：受益于外卖大战，现制茶饮表现修复，供应链完善品牌有望降低边际成本。
• 连锁餐饮受益：以小菜园、绿茶为代表的连锁餐饮企业因外卖业务增长，收入与盈利能力持续优化。

关键信息

行业表现

• 食品饮料（申万）：1M涨5.0%，3M涨0.7%，12M涨16.1%。
• 沪深300：1M涨8.7%，3M涨15.1%，12M涨38.0%。

重点公司动态

• 行业新闻：广东省啤酒产量增长、中国酒业知识产权大会召开、白酒智酿标准启动、宁夏葡萄酒配套文件发布等。
• 公司新闻：
  • 贵州茅台：刘盛任物流董事长、推出中秋礼盒。
  • 五粮液：设立数字经济产业基金。
  • 泸州老窖：资源向特曲系列倾斜。
  • 郎酒：红花郎中山宴席提升145%，推出城市联名版产品。
  • 水井坊：推出次高端新品“井18”。
  • 珍酒李渡：与中企会合作成立“珍企会”。
  • 洋河股份：梦之蓝中秋礼盒即将上线。

重点关注公司

• 白酒：泸州老窖、古井贡酒、酒鬼酒、五粮液、山西汾酒、洋河股份、盐津铺子、万辰集团、立高食品、贵州茅台、舍得酒业、水井坊、今世缘。
• 新消费：沪上阿姨、茶百道、古茗、蜜雪集团、霸王茶姬、锅圈、老铺黄金、祥源文旅、重庆百货、周六福。
• 其他板块：孩子王、优然牧业、现代牧业、伊利股份、蒙牛乳业。

投资策略

• 白酒板块：建议关注龙头与弹性个股，把握顺周期与高股息机会。
• 大众品板块：行业底部修复，重点关注西麦食品、有友食品、东鹏饮料、小菜园、绿茶集团、莲花控股、锅圈等。
• 新消费板块：新茶饮与连锁餐饮受益于外卖与供应链优化，业绩持续释放。
• 饮料板块：临近旺季，关注零售渠道变革带来的新消费机会。
• 原奶板块：生育政策出台叠加原奶周期反转预期，催化板块需求。

风险提示

• 宏观经济波动
• 推荐公司业绩不及预期
• 行业竞争加剧
• 食品安全问题
• 政策变动风险
• 消费税或生产风险
• 原材料价格波动

盈利预测（部分重点公司）

结论

整体来看，食品饮料行业在当前阶段具备配置价值，尤其在白酒与新消费板块表现突出，建议投资者关注具备成长性与稳定性兼具的龙头企业及弹性个股，同时留意政策变化与成本波动等潜在风险。