20250706-国贸期货-宏观专题报告_短期不确定性增加_商品市场波动或加大_8页_879kb

投资报告总结：2025-07-06专题分析

报告核心观点

短期不确定性增加，商品市场波动可能加大，建议投资者关注宏观经济风险与政策影响。

海外形势分析

• 美国劳动力市场：6月非农就业数据超预期，显示韧性明显，但政府就业占比高，美联储可能更灵活处理降息，9月降息可能性存续。
• 减税法案："大而美"法案已获通过，预计推动GDP增长但加剧贫富差距和债务负担，财政可持续性担忧持续。
• 贸易谈判与关税：美国与多国贸易磋商紧张，特朗普签署关税信函，税率从10%至70%，计划8月1日生效，可能引发市场恐慌。

国内形势分析

• 经济指标：中国6月官方制造业PMI边际改善至49.7，但仍在收缩区间；战略性新兴产业PMI创年内新低，需观察政策部署。
• 财政政策：积极财政发力，包括超长期特别国债和消费刺激措施；外部环境不确定性（美国关税暂停结束）及内需风险（房地产拖累、新兴产业压力）隐忧存在。

短期展望

经济韧性与地缘风险缓解带来部分利好，但关税不确定性、政策执行滞后和市场情绪波动将主导商品市场，预计成索单向波动加大。