20250209-招商期货-原油周度报告_短期供应不确定性大_油价或震荡_10页_726kb

原油周度报告总结

2025年2月9日，原油周度报告分析显示，本周油价因贸易摩擦升级、地缘政治因素和特朗普言论抑制油品需求而走弱。supply端不确定性较大，供应量波动可能影响油价走势；需求端则受到美国炼厂检修和成品油需求高于去年同期的双重影响，但全球贸易摩擦可能下调整体需求。总体来看，原油市场短期将震荡，中期交易方向偏向逢高做空。

从供应方面分析，伊朗原油出口存在显著风险，俄罗斯原油出口虽暂时稳定（受制裁宽限期支撑），但未来可能下降；OEPEC+坚持4月增产计划，加剧供应不确定性。美国原油产量保持稳定，炼厂季节性检修暂时减缓生产。需求端，美国成品油需求强劲，但全球贸易摩擦若升级，可能导致需求下调，经济不确定性增加库存累积。

库存水平整体偏低，美国商业库存开始累积，但仍低于历史水平，尤其是战略和地区库存紧张，可能支撑油价。价差方面，远期曲线显示波动，成品油和裂解价差变化受关税和炼厂检修影响显著，亚洲和欧美地区价差回归均衡。

风险因素包括地缘风险扩大、需求超预期下降、供应意外中断。中期展望认为供应端利空趋势加强，非欧佩克增产和俄罗斯供应减量消退可能逆转前期紧张，交易策略以逢高做空为主。

该报告强调，投资者需关注伊朗制裁发展、美伊和谈动态以及全球经济形势，以调整持仓策略。总体结论：油价短期震荡为主，得益于供应不确定性和低库存，但中期偏向下行趋势。市场参与者应谨慎管理风险，避免过度依赖短期波动预测。