20191013-光大证券-教育行业跨市场周报（第93期）：职教和信息化行业三季报业绩靓丽_11页_1mb

报告摘要

本报告主要分析了2019年10月8日至10月11日期间，教育行业在A股、港股及美股市场的表现，以及重点公司的业绩情况。整体来看，教育行业在三季报中表现亮眼，特别是在职业培训和教育信息化领域。

A股教育行业表现：
A股教育指数在该周上涨2.44%，跑输沪深300（+2.55%），但跑赢创业板指（+2.41%）。周涨幅前三名的公司是科斯伍德（+23.38%）、新开普（+11.67%）、立思辰（+9.81%）。
港股教育行业表现：
港股教育行业18家公司中13家上涨。中国东方教育、宇华教育、希望教育等公司表现突出，其中中国东方教育市值达352亿港元，宇华教育市值为142亿港元。
美股中概股教育行业表现：
美股教育行业13家公司中仅5家上涨，新东方和好未来表现较好，但部分公司如尚德机构、四季教育等出现亏损。
一级市场融资情况：
上周有4家教育企业获得融资，其中Grammarly获得9000万美元融资，紫峰文化获得约1亿元人民币C轮融资。
业绩亮点：
佳发教育和新开普前三季度业绩增长约100%，成为行业中的亮点公司。

佳发教育：
- 前三季度归母净利润为1.47~1.55亿元，同比增长91%~101%；
- Q3单季度归母净利润为5100~5900万元，同比增长83%~112%；
- 业绩增长主要由订单数量增加和新高考智慧教育业务推动；
- 预计2019~2021年净利润分别为1.95亿、2.96亿、3.65亿元，对应PE分别为37x、24x、20x；
- 维持“增持”评级。
新开普：
- 前三季度归母净利润为4837万元~5417万元，同比增长150%~180%；
- Q3单季度归母净利润为3791万元~4371万元，同比增长32%~52%；
- 业绩增长主要由于主营业务收入增长和智慧校园、SaaS服务等创新业务收入增长。
拓维信息：
- 前三季度营收8.66亿元，同比增长7.55%；
- 净利润为6292万元，同比增长25.5%；
- 预计2019年盈利金额在6000万元至9000万元之间，实现扭亏为盈。
视源股份：
- 预计2019Q1~Q3净利润为12.32~14.45亿元，同比增长45%~70%；
- Q3单季度业绩指引为6.68~8.81亿元，同比增长44%~90%。
中公教育：
- 预计三季度仍将保持快速增长，是成人职业教育培训领域的核心推荐。

五条主线配置：
1. 成人职业教育培训：推荐中公教育、中国东方教育、开元股份；
2. 教育信息化：推荐视源股份，关注新开普、科大讯飞、佳发教育、拓维信息、立思辰、三盛教育、三爱富；
3. 高校：推荐宇华教育、希望教育等，关注低估值高教标的；
4. 早教和素质教育培训：推荐美吉姆、盛通股份；
5. 在线教育：推荐新东方在线。