20171206-招商证券-海兰信-300065.SZ-重磅合作落地_加速布局全国近海雷达网_4页_349kb

海兰信（300065.SZ）总结

核心内容概述

海兰信（300065.SZ）是一家专注于航海智能化和海洋信息化的高科技企业，具备军民融合的双重市场定位。公司当前股价为17.74元，2017年12月6日发布报告，维持“强烈推荐”评级。公司通过一系列战略合作，加速布局全国近海雷达网，并联合全球领先的卫星通信服务商提升船舶智能化业务的竞争力。同时，公司财务表现持续改善，盈利能力稳步提升，未来业绩增长预期良好。

主要观点

1. 战略合作推进业务发展

• 近海雷达综合监视监测系统：公司与中船电子科技、中海油、中电科海洋信息技术研究院、三亚中科遥感研究所签署战略合作协议，共同推进全国近海雷达网建设。该系统采用“企业自筹资金、政府购买服务”模式，已在多个沿海省份广泛应用，具有良好的示范效应。
• Hi-Cloud船舶远程信息服务系统：公司与SpeedCast International Limited和Cobham Satcom达成战略合作，利用其全球卫星通信资源和技术优势，提升船舶信息服务平台的全球服务能力，强化公司船舶智能化业务的差异化竞争力。

2. 军民融合战略受益

• 公司产品同时面向军民两个市场，已成为中国海军指定供应商。
• 在国家大力推进军民融合的背景下，公司有望受益于政策支持，实现从单一产品供应向系统解决方案的转型，增强在海洋领域的市场地位。

3. 财务表现稳步提升

• 盈利预测：预计2017-2019年公司每股收益（EPS）分别为0.34元、0.57元、0.74元，对应PE分别为52倍、31倍、24倍，显示估值逐步下降，盈利增长预期良好。
• 毛利率与净利率：毛利率持续提升，从2015年的33.8%增长至2017年的39.7%，净利率从10.8%提升至13.1%，盈利能力显著增强。
• 资产负债率：公司资产负债率保持在较低水平，2017年为22.7%，财务结构稳健。

4. 估值与投资评级

• 当前PE为52.2倍，PB为4.7倍，估值处于合理区间。
• 报告维持“强烈推荐”评级，认为公司具备良好的成长性和行业前景。

关键信息

股票基本信息

• 当前股价：17.74元
• 上证综指：3294
• 总股本：36234万股
• 流通市值：49亿元
• 每股净资产（MRQ）：3.3元
• ROE（TTM）：8.7%

股东信息

• 主要股东：申万秋
• 持股比例：21.58%

风险提示

• 小目标雷达交付验收进度不达预期
• 海事民品业务持续低迷

财务预测（单位：百万元）

投资评级定义

• 公司短期评级：

  • 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上
  • 审慎推荐：公司股价涨幅超基准指数5-20%之间
  • 中性：公司股价变动幅度相对基准指数介于±5%之间
  • 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上

• 公司长期评级：

  • A：公司长期竞争力高于行业平均水平
  • B：公司长期竞争力与行业平均水平一致
  • C：公司长期竞争力低于行业平均水平

• 行业投资评级：

  • 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数
  • 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数
  • 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数

分析师信息

• 王超：招商证券军工行业分析师，清华大学精密仪器与机械学系工学学士、硕士，2014年加入招商证券，曾获多项分析师奖项。
• 卫喆：北京航空航天大学航空发动机系工学学士，中国科学院流体力学硕士，2016年加入招商证券。
• 岑晓翔：对外经济贸易大学金融硕士，本科自动化专业，2016年加入招商证券。

结论

海兰信凭借其在航海智能化和海洋信息化领域的领先地位，通过战略合作和技术创新不断提升市场竞争力。公司财务状况良好，盈利能力和估值指标持续优化，未来发展前景广阔。分析师认为公司具备长期投资价值，维持“强烈推荐”评级。