人造板行业深度报告_供需结构加速改善_刨花板峥嵘初露_26页_1mb

人造板行业深度报告总结

核心内容

人造板是家具生产的主要原材料，主要由胶合板、纤维板和刨花板构成。其中，胶合板占比约为60%，刨花板占比仅为8%。人造板对木材的利用率高，出材率接近90%，远高于实木板的36%~42%。随着消费升级和供给侧改革的推进，人造板行业正经历产能优化和结构升级。

主要观点

• 人造板行业进入成熟期，产能增速放缓，行业集中度有望提升。
• 刨花板因对原材料要求最低、成本低廉，成为定制家居领域的重要原料，其需求随着定制家居市场扩张而快速增长。
• 原材料供给、技术壁垒及退税政策是推动行业发展的三大关键要素。
• 环保技术的提升，尤其是甲醛控制技术，成为影响人造板环保性能的关键因素。
• 龙头企业通过技术升级、产品结构优化、产业链延伸等方式增强竞争力，市场占有率逐步提升。

关键信息

1. 行业现状

• 产量与增速：2016年全国人造板产量首次突破3亿立方米，同比增长4.7%；2015年产量为2.87亿立方米，复合增长率20.24%。
• 企业数量：从1999年的4701家增长到2015年的51813家，年均复合增长率16.18%。
• 行业集中度：2015年排名前五的省区产能合计占67.07%，但企业规模普遍较小，行业集中度低。

2. 人造板生产工艺

• 热压工艺：分为多层热压和连续平压两种，后者技术更先进，能提升产品质量和资源利用率。
• 甲醛控制技术：新工艺如冷等离子体处理和无醛胶黏剂的应用，有助于降低甲醛释放量，提升环保性能。

3. 原材料与环保政策

• 原材料供给：我国森林资源稀缺，2017年底全面停止天然林商业性采伐，木材资源供给趋紧。
• 环保政策：2018年实施的新标准将甲醛释放限量值降至0.124毫克/立方米，E1级成为唯一标准，淘汰落后产能。

4. 下游需求与市场趋势

• 定制家居：成为刨花板需求增长的重要驱动力，2017年前三季度A股定制家居企业营收增速均超过30%。
• 房地产市场：商品房和住宅销售面积持续增长，推动人造板需求扩张；二次装修需求增长远超新房需求，对人造板市场形成支撑。

5. 企业分化与龙头企业崛起

• 企业经营分化：部分企业因技术落后、成本高而退出市场，如威华股份、吉林森工、升达林业。
• 龙头企业路径：
  • 产品线纵向延伸，如大亚圣象拓展定制家居业务。
  • 专注中高端产品，如丰林集团。
  • 聚焦细分领域，如康欣新材专注集装箱底板和环保板业务。

相关标的

风险提示

• 原材料供应风险：天然林采伐受限，木材供给存在不确定性。
• 政策风险：甲醛释放标准提升，退税政策变化可能影响行业利润。
• 下游需求变动风险：定制家居需求增速放缓可能对刨花板市场造成冲击。