20200913-华安证券-新能源行业周报_政策加码_新能源发电+储能_箭在弦上_15页_1mb

新能源发电与储能行业分析总结

核心内容

本报告分析了新能源发电（风电、光伏）与储能行业的发展趋势、市场表现及投资建议，重点围绕“十四五”规划对可再生能源发展的推动作用展开。

非化石能源占比提升趋势

我国能源消费总量在2019年达到48.6亿吨标准煤，2009-2019年CAGR为3.8%。非化石能源消费比重在2019年为15.3%，预计2025年将提升至17.9%，2030年达到20.0%。能源总需求预计将持续增长，2025年将达到59.7亿吨标准煤，2030年为70.8亿吨标准煤。

风电与光伏装机预测

预计2025年风电新增装机54GW，光伏新增装机103GW，2030年风电新增装机83GW，光伏新增装机246GW。2019-2025年风电CAGR为13%，光伏CAGR为18%；2025-2030年风电CAGR为9%，光伏CAGR为19%。

风电与光伏发电量增长

2025年风电与光伏合计发电量预计为1.27万亿千瓦时，2030年为2.26万亿千瓦时。风电在风光发电中占比分别为70%和60%。

主要观点

1. 市场预期加强：市场重提“十四五”规划中2030年非化石能源占比目标，带动光伏和风电板块上涨。其中，泰胜风能、天能重工、阳光电源等公司涨幅显著。
2. 新能源发电增长确定性高：长期来看，新能源发电占比提升的确定性极高，短期业绩增长强劲，板块热度有望持续。
3. 投资建议：
   • 风电光伏新增装机高增长，建议关注龙头企业：隆基股份、通威股份、金风科技。
   • 新能源装机增速快，电网消纳需求提升，建议关注储能企业：阳光电源、林洋能源、固德威。
   • 建议关注电网建设相关企业：国电南瑞。

关键信息

行业估值

• 截至上周五，电力设备行业PE（TTM）为39.35x，估值分位数为56.2%。
• 光伏设备估值分位数为68%，风电设备为53%，火电设备为9%。

产品价格变化

• 硅料价格企稳，致密料和菜花料价格维持在94/67元/KG。
• 单晶G1硅片价格连续四周维持在3.05元/片。
• 单晶PERC电池（158）价格下跌0.005元/W至0.865元/W。
• 单晶PERC组件价格维持在1.55元/W。

公司动态

• 天合光能：收购子公司Nclave剩余49%股权，使其成为全资子公司。
• 阳光电源：中标300MW光伏项目及EPC总承包项目。
• 杭锅股份：拟购中来股份部分股权及受让表决权委托。
• 金龙羽：中标南方电网电缆电线设备项目。
• 东方日升：公开发行不超过33亿元可转债。
• 东方电缆：中标海上风电项目，中标金额3.38亿元。
• 福斯特：拟投资10.2亿元于光伏胶膜和背板项目。
• 安靠智电：中标架空线路隧道电缆项目，中标金额0.21亿元。
• 隆基通威：签订26亿片硅片补充合同。

新股上市

• 新疆大全：递交科创板上市招股说明书，拟公开发行股票不少于2.9亿股，募集资金50亿元。

风险提示

• 政策低于预期
• 风电、光伏新增装机低于预期

投资评级说明

• 增持：未来6个月投资收益率领先沪深300指数5%以上

• 中性：未来6个月投资收益率与沪深300指数相差-5%至5%

• 减持：未来6个月投资收益率落后沪深300指数5%以上

• 公司评级：

  • 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上
  • 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%-15%
  • 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数相差-5%至5%
  • 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%以上
  • 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上
  • 无评级：因无法获取必要资料或面临重大不确定性事件

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