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证券研究报告总结：策略定期报告（2014年1月3日）

核心内容概览

本报告聚焦于2013年12月第4周至2014年1月3日的市场走势、宏观政策、投资策略及行业动态，旨在为投资者提供全面的市场分析与投资建议。

一、市场走势分析

• 上证指数：本周下跌 $0.86%$，收盘于2083.14点，周成交额为2688亿元，整体表现偏弱。
• 深证成指：下跌 $0.25%$，收盘于8028.33点，成交额达3992亿元。
• 中小板与创业板：表现出强劲反弹，中小板指数上涨 $2.47%$，创业板指数上涨 $4.52%$，显示市场风格向小盘股与成长股倾斜。

二、主要观点与策略建议

1. 宏观环境分析

• QE退出影响：美联储退出QE的迹象开始显现，可能对新兴市场造成一次性流动性冲击，但当前国内流动性压力有所缓解。
• 人民币升值预期：年末外汇头寸调整导致人民币升值预期上升，但该趋势不具持续性。
• 经济基本面：中国经济仍将维持稳步下滑趋势，企业盈利空间缩小，去库存周期尚未结束，需警惕系统性风险。

2. 投资策略

• 短期市场反弹：流动性压力暂缓，市场反弹热情仍在，但经济复苏与资金供给仍不乐观，系统性上涨机会有限。
• 结构性机会为主：建议关注成长股与小盘股，以及受益于供需改善的传统行业如水泥、化工等。
• 配置建议：
  • 坚持医药、大众消费、节能环保、智慧城市等具备公共服务属性的行业。
  • 适度参与因供需改善出现的脉冲式机会。
  • 降低仓位，谨慎对待IPO开闸及新三板扩容的冲击。

3. 新股网下申购策略

• 申购收益率提升：IPO新规使得网下中签率和首日涨幅上升，预计网下申购收益率可达 $0.67% - 8.4%$。
• 最优申购资金规模：约3亿元可取得最优收益率。
• 高收益率特征：
  • 发行价格与市盈率低；
  • 发行数量少；
  • 首日涨幅大于中签率；
  • 公司成长性好，多集中在信息技术、新能源、传媒、汽车汽配等高增长行业；
  • 上市地点主要集中在创业板与中小板。

三、行业报告精粹

1. 移动转售业务

• 首批牌照发放：11家企业获得移动转售试点资格，包括天音控股、北纬通信等。
• 市场前景：未来5年市场规模有望达到700亿元，虚拟运营商带来IT支撑成长空间。
• 投资建议：关注低功耗处理器与蓝牙模块，推荐奋达科技与北京君正。

2. 医药行业

• 2014年展望：看好上半年行情，当前为提升配置时机。
• 主要逻辑：
  • 中成药最高零售价调整短期不会出台；
  • 基药招标趋势向好；
  • 估值有提升空间。
• 重点推荐：昆明制药、独一味、誉衡药业、华东医药、天源迪科等。
• 风险提示：招标降价幅度超预期。

3. LED行业

• 4季度表现：行业淡季不淡，产销两旺，预计春节前景气向好。
• 出口与政策驱动：全球禁售白炽灯加速LED替代需求，出口增长显著。
• 投资建议：关注三安光电、阳光照明、聚飞光电、瑞丰光电等，推荐三安、阳光、聚飞，审慎推荐瑞丰与鸿利。

4. 水泥行业

• 环保政策趋严：氮氧化物排放限值大幅下调，对行业供给端形成压制。
• 成本影响可控：大企业更易满足排放标准，小企业成本压力较大。
• 投资建议：关注海螺水泥、华新水泥、冀东水泥、金隅股份等。

5. 肉鸡行业

• 行业拐点出现：需求端回暖，屠宰环节率先盈利，父母代养殖盈利将逐步显现。
• 投资建议：首推新希望，目标价19.47元，关注圣农发展、民和股份等。

四、公司报告精选

1. 国瓷材料

• 合资公司设立：与佛山康立泰合作进军陶瓷墨水市场，目标实现进口替代。
• 市场前景：国内陶瓷墨水市场年复合增长率超 $30%$，未来有望成为新的增长点。
• 财务预测：2013-2015年EPS分别为0.66、0.83、1.11元，维持“强烈推荐-A”评级，目标价40元。

2. 新兴铸管

• 油气业务转型：与墨西哥石油公司合作设立中墨能源投资基金，投资方向为海工装备与能源项目。
• 战略意义：合作具有明显国家战略背景，公司有望向集成解决方案提供商转型。
• 财务数据：2013-2015年主营收入增长稳定，净利润增长显著，维持“强烈推荐-A”评级。

五、其他市场分析

• 债券与基金市场：资金压力暂缓，市场出现反弹，但整体仍偏弱。
• 资产证券化：新规降低风险自留比例，推动银行参与证券化业务，资本节约效应明显。
• IPO重启预期：预计2014年IPO发行数量在450-550家之间，券商业绩有望恢复性增长。

六、风险提示

• 宏观风险：经济持续下滑，流动性压力仍存。
• 政策风险：地方债务风险尚未解除，需关注财税改革进展。
• 行业风险：部分行业如医药、LED存在招标降价或需求不及预期风险。
• 市场风险：新股发行及新三板扩容可能对市场造成短期冲击。

七、总结

本报告强调了当前市场风格向成长股与小盘股倾斜，同时指出宏观环境仍面临挑战，需关注政策调控与经济基本面。在投资策略上，建议关注结构性机会与主题投资，合理配置医药、消费、环保等板块，同时留意IPO重启对市场的影响。行业层面，LED、医药、水泥等板块具备较好增长潜力，而新兴铸管等企业则因战略转型带来新的增长机会。整体来看，市场短期反弹但难有系统性上涨，需谨慎布局，等待政策与市场信号进一步明确。