20220826-宝城期货-橡胶周报_供需偏弱压制_沪胶再度下探_16页_1006kb

橡胶市场分析总结

核心内容

本周国内橡胶期货价格继续下探，整体表现疲软。沪胶2301合约最低跌至12460元/吨，单周跌幅达0.79%；20号标胶2210合约最低至9865元/吨，单周跌幅达1.33%。橡胶市场面临供应压力、需求疲软以及宏观不确定性等多重因素影响。

主要观点

• 供应端：当前正处于东南亚及中国天胶主产区的产胶旺季，未来2-3个月产胶量将逐月增加，供应压力持续加大。
• 需求端：国内车市需求虽在6-7月有所回暖，但购置税减半政策已显边际效应递减，叠加社会消费品零售增速放缓和疫情散发影响，需求改善动力不足。
• 宏观面：美联储偏鸽派信号显现，预计9月仍会加息，但幅度可能下降。市场担忧持续加息将加剧经济衰退预期，宏观风险仍存。
• 库存端：青岛保税区及上期所橡胶库存均有所增加，显示市场供应压力上升，库存水平处于较高区间。
• 后市展望：短期沪胶价格仍以震荡偏弱为主，预计2301合约维持在12300-12800元/吨区间，2210合约维持在9800-10300元/吨区间。

关键信息

一. 行情回顾

• 沪胶2301合约：本周最低下探至12460元/吨，单周累计跌幅0.79%。
• 20号标胶2210合约：本周最低至9865元/吨，单周累计跌幅1.33%。
• 期现价差：基差维持在-530元/吨，贴水幅度有所收敛。

二. 市场信息

• 中国央行下调LPR，一年期降至3.65%，五年期降至4.3%。
• 美联储杰克逊霍尔年会将讨论货币政策，市场关注其是否继续加息。
• 欧元区8月综合PMI降至49.2，为18个月最低；德国PMI降至47.6，为26个月最低。
• 沙特暗示OPEC+可能减产，或对全球橡胶市场产生影响。

三. 供应端情况

• ANRPC成员国产量：2022年1-6月产量达520.67万吨，同比增加5.10%。
• 全球产量预测：预计2022年全球天然橡胶产量为1410.7万吨，同比增加1.9%。
• 季度产量预测：2022年7-10月产量预计分别为109.07万吨、110.20万吨、112.67万吨和114.23万吨，呈现逐月增长趋势。

四. 需求端情况

• 轮胎行业开工率：山东地区全钢胎开工负荷58.6%，半钢胎开工负荷61.7%，均较上周有所回升。
• 汽车产销数据：
  • 2022年7月汽车产销量分别为245.5万辆和242万辆，同比分别增长31.5%和29.7%。
  • 新能源汽车产销量同比增长120%。
  • 1-7月汽车产销量分别为1457.1万辆和1447.7万辆，销量同比下降2%。
• 经销商库存：7月中国汽车经销商库存预警指数为54.4%，高于荣枯线，市场需求放缓是主因。
• 重卡销量：7月重卡销量不足5万辆，同比下滑36%，累计销量仅为正常年份的一半。

五. 库存端情况

• 上期所库存：截至8月26日，沪胶库存为284053吨，较上周增加2829吨。
• 青岛保税区库存：
  • 一般贸易库库存29.79万吨，环比增加0.98%。
  • 区内库存10.22万吨，环比增加4.71%。

后市展望

• 沪胶2301合约预计在12300-12800元/吨区间震荡偏弱。
• 20号标胶2210合约预计在9800-10300元/吨区间震荡。

分析师简介

• 宝城期货能源化工团队为专业研究团队，曾担任CCTV证券资讯频道特约评论员、期货日报特约记者及讲师。
• 团队成员具备期货从业资格及投资咨询资格，曾多次获得行业奖项，如郑商所甲醇高级分析师、最佳工业品分析师等。

免责条款

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者应结合自身情况，谨慎决策，必要时咨询独立投资顾问。