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沪铜早报总结

核心内容概述

本报告由大越期货投资咨询部发布，分析了沪铜市场近期的走势及影响因素，结合基本面、基差、库存、盘面、主力持仓等多维度数据，给出短期操作建议。

主要观点与关键信息

1. 基本面分析

• 供应情况：供应开始缓和，废铜政策有所放开，表明短期内供应压力有所减轻。
• 制造业PMI：中国4月制造业PMI为51.1，预期为51.8，前值为51.9。指数继续扩张，显示制造业活动保持活跃，对铜需求有一定支撑。
• 整体趋势：基本面中性，未明显偏向多或空。

2. 基差情况

• 现货价格：75845元/吨。
• 基差：-125元/吨，现货贴水期货，表明市场对未来价格预期偏弱，但未出现大幅偏离。

3. 库存分析

• LME铜库存：5月13日LME铜库存减少3800吨至112150吨，显示海外库存去库趋势。
• 上期所铜库存：较上周增加8603吨至208473吨，国内库存维持高位，去库不理想。
• 库存整体：库存维持历史低位，但国内去库不理想，可能对价格形成一定支撑。

4. 盘面表现

• 收盘价：收于20均线上，20均线向上运行，表明短期趋势偏多。

5. 主力持仓

• 主力净持仓：多头净持仓，空翻多，显示市场多头力量增强，短期偏多。

6. 操作建议

• 沪铜2106：短期维持高位震荡，建议日内在75000~76000区间操作。

市场结构分析

1. 国内外价格差异

• 国外：处于现货升水结构，表明海外铜需求旺盛或供应紧张。
• 国内：现货贴水期货，显示国内铜市场相对疲软，可能与库存偏高、需求疲软有关。

2. 进口亏损

• 进口亏损：当前进口处于亏损状态，亏损772元/吨，表明进口成本高于国内价格，不利于进口铜流入国内市场。

3. 加工费低位

• 加工费维持低位：显示铜的加工利润有限，可能反映市场需求疲软或成本压力较大。

4. CFTC持仓变化

• 非商业净多单：小幅流入，表明机构投资者对铜的多头预期有所增强。

5. 供需预测

• 2020年：预计出现供需短缺。
• 2021年：有望出现供需过剩，预示未来铜市场可能面临供过于求的压力。

风险提示与免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，大越期货不对信息的准确性及完整性作出保证。
• 报告中的意见和建议可能随市场变化而调整，不构成投资决策的绝对依据。
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• 报告不承担因依据本报告进行期货交易而产生的任何损失。

结论

沪铜短期维持高位震荡，主要受全球宽松政策和南美供应短期收紧的影响，同时通胀预期高涨。国内铜市场处于贴水状态，库存维持高位，去库不理想，而国外铜市场则处于升水结构。进口亏损和加工费低位显示市场承压，但CFTC非商业净多单小幅流入，表明市场多头力量有所增强。未来需关注供需变化及全球宏观经济动向。