20260126-华源证券-农林牧渔行业周报_如何理解当下生猪与仔猪价格上涨_19页_1mb

农林牧渔行业定期报告总结（2026年01月26日）

核心内容概述

本报告对2026年1月19日至2026年1月23日期间的农林牧渔行业进行了全面分析，重点包括生猪养殖、肉禽、饲料、宠物食品和农产品等板块。整体来看，行业在政策支持和市场供需变化下呈现结构性机会，部分细分领域表现积极，投资建议偏向“看好”。

主要观点与关键信息

1. 生猪板块

• 板块表现：SW生猪养殖板块本周下跌1.1%，主要受市场情绪及去产能担忧影响。
• 价格趋势：1月25日涌益猪价为13.03元/kg，高位震荡；7kg仔猪价格涨至353元。
• 政策导向：2025年9月农业部与发改委召开生猪产能调控座谈会，推动行业政策转向“保护农民权益与激活企业创新”。
• 投资建议：推荐“平台+生态”模式企业德康农牧，建议重点关注牧原股份、温氏股份等优质生猪养殖龙头，以及天康生物、邦基科技、立华股份、中粮家佳康、京基智农、金新农等。

2. 肉禽板块

• 板块表现：肉禽板块整体震荡调整。
• 价格趋势：1月25日毛鸡价格为3.8元/斤，环比上涨4.11%，同比上涨11.76%；鸡苗报价2.3元/羽，环比下跌11.54%，同比下跌14.81%。
• 行业动态：法国禽流感事件或致进口种鸡暂停，国内祖代种鸡更新来源中法国占比40%，预计父母代种苗价格将高位上行。
• 投资建议：关注ROE改善且有持续性的标的，如益生股份（优质进口种源龙头）和圣农发展（全产业链龙头）。

3. 饲料板块

• 板块表现：饲料板块表现稳定。
• 价格趋势：水产品价格回暖，特水中叉尾、生鱼、加州鲈、白对虾价格环比上涨。
• 投资建议：重点推荐海大集团，其拟将25-27年分红率提升至50%以上，提出2050年全球销量1亿吨目标，国内与海外各5000万吨。公司海外布局已10年，加速东南亚、南美市场拓展，国内产能利用率提升，盈利有望改善。

4. 宠物板块

• 出口数据：2025年12月宠物食品出口总额为9.1亿元，同比下滑2.9%。
• 价格趋势：出口单价下降，但对美出口跌幅有所企稳。
• 行业展望：外销压力持续，预计26Q1为低点，Q2-Q3业绩有望修复。内销增长前景较好。
• 投资建议：关注中宠股份、佩蒂股份、依依股份、源飞宠物、乖宝宠物等，其中中宠股份内外销业务均处于上升阶段。

5. 农产品板块

• 价格趋势：豆粕价格上涨0.6%，玉米价格创盘面新高，鸡蛋价格震荡偏弱，橡胶价格震荡偏强。
• 市场影响：国内豆粕库存高位，价格仍以供需宽松为主；玉米价格受春节备货影响偏强，但售粮窗口收窄，短期有压力；鸡蛋价格受在产存栏影响，预计26年Q1存栏量将快速下降。
• 行业展望：价格底部回暖，关注天气与进口影响。

投资建议

• 板块配置价值上升：农业作为国之根本，具有“国内供应不足、价格下降、资产价格底部、资本退出”等属性，板块估值处于历史低位，配置价值明显上升。
• 重点关注：生猪养殖、肉禽、饲料、宠物食品、农产品等细分领域，尤其关注具备成本优势、联农带农、科技驱动、模式创新的企业。

风险提示

• 价格波动风险：生猪、肉鸡养殖行业经历周期波动，价格长期跌破成本线将对企业现金流和运营造成影响。
• 疫病风险：突发大规模不可控疫病将对生物性资产造成损失，影响企业可持续经营。
• 食品安全风险：重大食品安全事件可能引发媒体曝光，对企业信誉和生存造成冲击。
• 宏观经济风险：宏观经济系统性风险可能在供需两端对企业造成影响。
• 极端气候风险：极端气候灾害可能导致农作物减产，推升粮价，增加养殖成本，影响企业利润。

总结

本报告指出，农林牧渔行业在政策支持、市场供需调整和企业转型背景下，存在结构性投资机会。重点推荐具备成本优势、科技含量高、模式创新能力强的企业，同时关注价格波动、疫病、食品安全、宏观经济和极端气候等风险因素。