20251117-长城国瑞证券-医药生物行业双周报2025年第23期总第146期_创新为源_临床为鉴_效率为盾_聚焦三大投资方向_22页_1mb

医药生物行业双周报2025年第23期总结

行业评级与市场表现

• 评级：看好
• 本期行情：2025年11月3日-11月16日，行业指数涨0.81%，跑赢沪深300指数（-0.27%），排名第21位。
• 子行业表现：医药流通涨幅7.61%，体外诊断涨幅5.32%；医疗研发外包跌幅3.49%，医疗设备跌幅1.76%。
• 估值：行业PE（TTM，剔除负值）30.89x（上期30.67x），上行但低于均值；申万三级行业PE中位数34.85x，医药流通PE最低15.46x。

重要资讯概述

• 国家政策：国家卫健委等发布“人工智能+医疗卫生”实施意见，NMPA发布新版医疗器械生产质量管理规范，国家医保局完成2025年药品目录谈判。
• 创新药物：诺华的放射配体疗法“派威妥®”双适应症获批，赛诺菲的纳米抗体“可倍力®”上市，重庆精准生物的CD19 CAR-T疗法“普基奥仑赛®”获批。
• 国际合作：美国与礼来、诺和诺德达成药品控价协议，推动GLP-1药物降价。
• 其他事件：百利天恒港交所IPO延期，晶泰科技与礼来签订AI药物开发合作协议。

投资建议

• 聚焦三大方向：
  1. 前沿技术突破：关注肿瘤、减重、自免领域的First-in-class药物及脑机接口器械。
  2. 临床验证与商业化：跟踪国产创新药出海、BD交易进展和数据读出。
  3. 产业链效率：投资CXO龙头和高值耗材全球化布局公司。

风险提示

• 政策风险（如医保谈判、集采）、研发风险（如临床试验不及预期）、市场风险（行业波动）。