20240115-东海证券-纺织服饰行业周报_特步国际2023年流水健康_新品牌增长强劲_12页_1mb

纺织服饰行业周报总结

下周观点

• 特步国际2023年零售增长超20%，库存周转改善，Q4增长30%+。
• 新品牌如Saucony和Merrell增长强劲，预计2024年持续高增长。
• 建议关注高成长运动服饰（如安踏、李宁、波司登）和家纺板块。

市场表现

• 整体行业跑输沪深300指数，本周涨跌幅小幅正，但年初至今表现疲软。
• 细分板块分化：纺织 manufacturing周涨幅+0.44%，服装家纺周涨幅-0.49%。
• 个股波动大：部分公司周涨幅超100%，但也存在大幅下跌。
• 估值较高，相对溢价显著，资金净流出。

细分板块分析

• 纺织制造：受益海外订单回升，基本面逐季改善，龙头企业份额提升机会。
• 服装：品牌动销改善，运动服饰景气度高，非运动服饰高端品牌表现优于大众。
• 家纺：受RCEP影响，海外市场回暖，低估值龙头有望率先受益。

数据跟踪

• 原材料价格疲软：棉花等需求疲软，库存天数增加。
• 社零和出口数据积极：服装出口复苏，但国内需求基数影响。
• 经济指标：PPI降幅收窄，工业增加值回正，但行业累计利润负增长。

投资建议

• 关注标的：高成长运动服饰品牌（安踏、李宁、波司登、比音勒芬）、家纺龙头（罗莱生活、富安娜）、出口链企业（华利集团、健盛集团）。
• 短期左侧布局机会在纺织制造龙头。

风险提示

• 原材料价格波动、销售不及预期、汇率波动可能导致业绩风险。