20160413-首创证券-建筑行业周报：年报进入密集披露期，业绩分化明显_1mb

建筑行业周报（2016年03.21-04.10）总结

核心内容概述

本报告为2016年建筑行业周报，重点分析了建筑装饰板块及下属子行业在2016年一季度的表现，梳理了近期行业政策动向，并对部分上市公司2015年业绩进行回顾与分析，提出投资建议。

主要观点与关键信息

一、市场表现与板块分析

• 上证综指小幅上涨1.01%，建筑装饰板块上涨1.75%，但2016年全年累计下跌16.23%，跌幅超过大盘0.58个百分点。
• 建筑装饰板块近两周涨幅排名倒数第七，2016年全年涨幅排名第12位。
• 二级子行业中，专业工程跌幅最大（-18.53%），基础建设次之（-18.13%），而装修装饰和园林工程表现较好，分别上涨5.57%和5.27%。

二、行业政策动向

1. 铁路债券利息收入政策

   • 企业投资者持有2016-2018年发行的铁路债券取得的利息收入减半征收企业所得税。
   • 个人投资者的利息收入减按50%计入应纳税所得额。

2. 营改增全面推行

   • 2016年5月1日起，建筑业、房地产业等全面实施增值税，取代营业税。

3. 绿色村庄创建与绿色建材推广

   • 住建部提出到2025年全国大部分村庄达到绿色村庄基本要求。
   • 推进绿色建材评价标识，京津冀地区已启动预拌混凝土和砂浆的绿色建材评价。

4. 城市规划建设与PPP模式

   • 强调城市规划建设管理，推动地下管廊、海绵城市等基础设施建设。
   • 支持PPP模式，鼓励社会资本参与重大水利工程建设。

三、投资建议

1. 关注安徽水利（600502）与宏润建设（002062）

   • 安徽水利立足陕西、安徽两省，正推进水利水电总承包特级资质申报。
   • 宏润建设以轨道交通建设为主，2015年承接工程中轨道交通占45%，业务面向全国。

2. 关注上海建工（600170）与杭萧钢构（600477）

   • 上海建工是区域龙头，掌握PC核心技术，未来业绩增长有保障。
   • 杭萧钢构在钢结构领域领先，符合绿色建材发展趋势，市场空间广阔。

3. 关注粤水电（002060）

   • 公司在水利水电、地铁盾构等传统业务有优势，同时积极拓展清洁能源业务。
   • 清洁能源项目如风电、光伏等已投产，未来有望受益于国家政策支持。

四、上市公司业绩分析

五、行业展望与建议

• 基建与市政投资：作为稳增长的重要砝码，铁路、公路、水利、地下管廊等领域的投资将继续推动行业发展。
• 装配式建筑：被列为“十三五”时期重点推广的建造形式，上海建工和杭萧钢构具备领先优势。
• 清洁能源：国家大力推动风能、水能、太阳能等清洁能源发展，粤水电在该领域布局积极。
• 投资建议：建议关注具备核心竞争力、财务稳健、现金流充足的公司，如安徽水利、宏润建设、上海建工、杭萧钢构和粤水电。

结论

建筑行业整体表现承压，但部分企业凭借政策利好、业务拓展和现金流改善，展现出较强的竞争力和发展潜力。随着“营改增”政策的实施和绿色建筑、PPP模式、装配式建筑等政策的推进，具备相应资质和布局的公司有望在未来获得更大发展机会。