20130916-信达证券-化工行业2013年第36周周报_盐湖下调氯化钾报价_纯碱价格底部回升_42页_1mb

化工行业2013年第36周周报总结

核心内容概述

2013年第36周化工行业周报分析了氮肥、磷肥、钾肥、复合肥、农药、矿物化工、无机酸碱、煤化工及原油等多个子行业的情况，总结了价格走势、市场供需、成本变化以及相关企业的投资评级和市场观点。

一、农用化工产业链

1. 氮肥

• 价格与价差：国际尿素价格涨跌互现，尤日内尿素价格上涨3.8%至290美元/吨，波罗的海尿素价格下跌1.5%至265美元/吨，山东尿素价格下跌0.8%至1650元/吨。
• 比价：国内尿素价格下跌，国内氮产品需求清淡，价格受短期事件性刺激扰动较大。
• 成本分析：国内煤炭价格下跌，坑口尿素成本下降，但盈利区间下行。
• 信达观点：氮肥行业基本面看空，估值看平。
• 经销商观点：淡季低关税出口窗口期已打开，但对今年出口数量较为悲观。
• 复合肥厂观点：开工率不高，主要受预收款困难影响，对尿素需求拉动不明显。

2. 磷肥

• 价格与价差：国际DAP价格下跌10.9%至410美元/吨，国内一铵报价1850元/吨，呈止跌回暖趋势。
• 比价：国际DAP与TSP价格下跌，国内磷矿石价格下跌至500元/吨。
• 成本分析：磷矿石和硫磺价格下跌，高品位磷矿石需求稳定。
• 信达观点：磷肥行业基本面看平，估值看多，尤其高品位磷矿石仍供不应求。
• 经销商观点：秋季备肥启动，但采购仍显谨慎。
• 复合肥厂观点：秋季备肥对一铵需求有所回暖，但整体开工率仍偏低。

3. 钾肥

• 价格与价差：温哥华氯化钾CFR价格下跌7.3%至370美元/吨，盐湖下调氯化钾报价60%至2060元/吨。
• 比价：国内外氯化钾价格趋近，盐湖报价低于实际成交价。
• 成本分析：盐湖中报显示钾肥销量增长，但价格下跌导致盈利下降。
• 信达观点：基本面和估值均看多，尤其盐湖股份投资价值凸显。
• 经销商观点：预计下半年大合同价格将支撑钾肥价格。
• 复合肥厂观点：对钾肥价格下行判断准确，采购谨慎。

4. 复合肥

• 价格与价差：国际复合肥价格下跌8.5%至375美元/吨，国内价格基本稳定。
• 比价：国内45%氯基复合肥主流报价2000元/吨，45%硫基复合肥主流报价2300元/吨。
• 信达观点：行业看平，原材料价格下跌将导致复合肥产品价格下跌。
• 经销商观点：观望情绪浓厚，融资成本高限制采购。
• 复合肥厂观点：销售情况一般，无大规模囤货动力。

5. 农药

• 价格与价差：甘氨酸价格上涨3.2%至13000元/吨，IDAN价格下跌2.6%至12000元/吨。
• 比价：草甘膦景气延长至2014年，部分厂家上调报价。
• 成本分析：环保核查导致甘氨酸法企业开工率下降，原料需求减少。
• 信达观点：看好草甘膦行业，继续推荐和邦股份、扬农化工、新安股份。
• 经销商观点：草甘膦供应偏紧，预计价格继续上涨。
• 农药厂家观点：环保和淡季限制开工率，但旺季已至。

6. 农产品

• 价格与价差：农产品价格受供需影响，整体偏弱。
• 比价：国内农产品价格与国际市场价差逐渐缩小。

二、矿物化工产业链

1. 磷化工

• 价格与价差：湿法工业酸价格上涨1.7%至4700元/吨，制冷剂R22价格上涨2.8%至10200元/吨。
• 比价：国际磷矿石和硫磺价格下跌，国内磷矿石价格下降。
• 成本分析：湿法和热法成本差异明显，环保政策推动价格上行。
• 信达观点：磷矿石价格受寡头垄断支撑，高品位磷矿石仍维持高位。
• 经销商观点：磷肥市场转暖将支撑磷矿石价格。
• 复合肥厂观点：高品位磷矿石外供减少，对市场影响较大。

2. 氟化工

• 价格与价差：氢氟酸价格上涨6.3%至6700元/吨。
• 比价：R22价格稳定，部分厂家配额已用完。
• 成本分析：三氯乙烯、三氯甲烷、二氯甲烷等原料价格震荡。
• 信达观点：氟化工市场受环保政策影响，价格有望回升。
• 经销商观点：对氟化工价格趋势保持关注。

3. 有机硅及晶体硅

• 价格与价差：107胶价格上涨0.4%至19000元/吨，金属硅价格上涨1.7%至12800元/吨。
• 比价：草甘膦环保核查导致氯甲烷供应紧张，支撑有机硅价格。
• 成本分析：曼海姆法硫酸钾成本支撑良好，预计价格上调。
• 信达观点：有机硅市场小幅回暖，对后市乐观。
• 经销商观点：关注价格走势和开工率变化。

4. 锂产品

• 价格与价差：锂产品价格基本稳定。
• 比价：国内外锂产品价差不大。
• 成本分析：成本变化不明显。
• 信达观点：市场整体平稳，价格波动不大。

5. 镁产品

• 价格与价差：中部和西部镁锭价格下跌1.5%和1.6%，高纯镁砂价格不变。
• 比价：镁产品价格受库存和需求影响。
• 成本分析：镁矿石价格下降，但需求稳定。
• 信达观点：镁产品价格受供需影响，未来仍有波动。
• 经销商观点：库存相对较大，价格下跌在预期之内。

三、无机酸碱产业链

1. 氯碱化工

• 价格与价差：西部外购电石法PVC价格下跌1.8%至6450元/吨，西部自产盐价格下跌20.2%至416元/吨。
• 比价：东部-西部价格差异显著。
• 成本分析：电石和乙烯价格下跌，氯碱行业持续低迷。
• 信达观点：氯碱行业基本面和估值看平。
• 经销商观点：供需矛盾未缓解，价格难有大幅上涨。

2. 三酸三碱

• 价格与价差：硫酸、盐酸、烧碱价格下跌，成本支撑弱。
• 比价：三酸三碱价格与国内外价差缩小。
• 成本分析：硫磺和合成氨成本下降。
• 信达观点：三酸三碱行业基本面看平，估值看平。

四、煤化工产业链

1. 甲醇

• 价格与价差：国际甲醇价格下跌0.8%至488美元/吨，华东市场价格上涨4.2%至3140元/吨。
• 比价：国内外价差明显。
• 成本分析：国内煤炭价格下跌，甲醇成本下降。
• 信达观点：甲醇市场受供需影响，价格波动较大。

2. 醋酸

• 价格与价差：华北市场醋酸价格上涨1.9%至2750元/吨，江苏索普醋酸价格下跌1.7%至2900元/吨。
• 比价：国内外醋酸价格差异显著。
• 成本分析：醋酸成本构成复杂，市场供需影响价格。
• 信达观点：醋酸市场受原材料价格影响，价格有下行风险。

3. 炭黑

• 价格与价差：炭黑价格下跌，主要受需求疲软影响。
• 比价：炭黑原料价格震荡。
• 成本分析：炭黑成本受原材料影响较大。
• 信达观点：炭黑行业价格受需求影响，整体看平。

4. BDO

• 价格与价差：BDO价格下跌，主要受需求疲软和成本压力影响。
• 比价：国内外BDO价格差异明显。
• 成本分析：BDO成本构成复杂，市场供应偏紧。
• 信达观点：BDO价格受供需影响，未来走势不确定。

五、原油

• 价格与价差：WTI油价上涨0.1%至108.6美元/吨，布伦特原油价格下跌2.3%至112.63美元/吨。
• 比价：国内外原油价格差异明显。
• 成本分析：天然气价格上涨，对化工成本形成支撑。
• 信达观点：原油价格受中东局势影响，中期逻辑仍存。
• 风险提示：中东局势可能干扰油价，需关注国际油价走势。

重点投资建议

• 盐湖股份：基本面和估值看多，投资价值凸显。
• 和邦股份：受益于草甘膦景气，推荐“买入”。
• 扬农化工：推荐“增持”。
• 新安股份：推荐“买入”。
• 江山股份：维持“持有”评级。

风险提示

• 中东局势对油价有较大干扰。
• 磷肥、钾肥行业存在供需失衡风险。
• 农药行业受环保政策影响，产能可能进一步压缩。
• 氯碱行业供过于求，价格难有突破。

总结

2013年第36周，化工行业整体表现分化，氮肥、磷肥、钾肥价格普遍下跌，但部分品种如草甘膦、R22、氢氟酸等因环保和供需变化出现价格回升。信达证券对草甘膦、高品位磷矿石、盐湖股份等看多，对氯碱化工、复合肥、BDO等看平。行业整体仍受供需矛盾和政策影响，未来走势需密切关注市场动态和政策变化。