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建筑装饰行业总结：BIPV发展提速可期

核心内容

国家能源局于2021年6月20日下发《关于报送整县（市、区）屋顶分布式光伏开发试点方案的通知》，提出在全国范围内组织开展整县推进屋顶分布式光伏开发试点工作。该政策明确了试点区域的条件及推广要求，强调了政策支持、体系建设及市场化交易的重要性，预计将推动建筑光伏一体化（BIPV）在“十四五”期间加速发展。

主要观点

1. 政策支持力度加大

   • 国家能源局明确要求试点区域满足屋顶资源丰富、电力消纳能力强、开发主体落实等条件。
   • 试点区域需报送具体项目比例下限，包括党政机关建筑屋顶不低于50%、学校、医院等公共建筑不低于40%、工商业厂房屋顶不低于30%、农村居民屋顶不低于20%。
   • 政策强调“应接尽接”和“宜建尽建”，显示推动屋顶分布式光伏的坚定决心。

2. BIPV成为主流发展方向

   • BIPV（建筑光伏一体化）相较于BAPV（建筑上安装光伏）更具造价及性能优势，是未来屋顶分布式光伏的主要形式。
   • 在“碳中和、碳达峰”战略背景下，BIPV项目具备较好的投资回报潜力。
   • 根据测算，2025年仅厂房仓库类新建项目BIPV潜在市场或达28GW，行业规模近700亿元，2020-2025年CAGR预计达83%。

3. 2021年或为BIPV发展提速元年

   • 随着政策推广力度的提升，BIPV市场有望迎来快速发展。
   • 推荐关注森特股份、东南网架等具备先发优势及转型潜力的企业。

关键信息

• 试点区域要求

  • 政府办公场所及公共服务类项目为推广重点。
  • 工商业厂房屋顶因技术难度较低、市场化需求旺盛，成为BIPV推广的先行领域。
  • 农村居民屋顶在乡村振兴战略下或获得较大政策支持。

• 政策推动机制

  • 报送通知抄送各省发改委及主要电网公司，强调政府、电网企业及投资企业的协同配合。
  • 政策要求完善规章制度，保障大规模接入需求，并推动市场化交易。

• 重点标的推荐

  股票代码	股票名称	收盘价（2021-06-24）	投资评级	EPS（元）	P/E（倍）
  603098.SH	森特股份	34.76	增持	2020A: 0.34; 2021E: 0.53; 2022E: 0.77; 2023E: 1.18	2020A: 102.24; 2021E: 65.58; 2022E: 45.14; 2023E: 29.46
  002135.SZ	东南网架	7.63	买入	2020A: 0.26; 2021E: 0.58; 2022E: 0.70; 2023E: 0.87	2020A: 29.35; 2021E: 13.16; 2022E: 10.90; 2023E: 8.77

• 行业投资评级

  • 行业评级为“强于大市”，预期行业指数涨幅5%以上。

风险提示

• 政策支持力度不及预期
• BIPV系统推广不及预期
• 上游原材料涨价超预期抑制需求

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分析师信息

• 武慧东
  SAC执业证书编号：S1110521050002
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• 鲍荣富
  SAC执业证书编号：S1110520120003
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