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张家港行（002839.SZ）2021年度报告总结

核心内容

张家港行在2021年实现了营业收入和归母净利润的显著增长，全年营业收入达到46.16亿元，同比增长10.1%；归母净利润达13.04亿元，同比增长30.3%。公司资产规模稳步扩张，总资产增长14.4%，且资产结构持续优化，贷款占比提升，非息收入增长显著，成为业绩增长的重要支撑。

主要观点

• 业绩表现：张家港行2021年业绩持续优异，营业收入和归母净利润均实现双位数增长，其中非息收入增长尤为突出，同比增长55.8%，对业绩贡献显著。
• 资产结构优化：公司资产结构持续优化，贷款在生息资产中的占比从年初的59.4%提升至61.0%，其中零售贷款占比提升，信用贷款成为新增贷款的主要来源。
• 息差保持稳定：在减费让利和实体经济需求不足的背景下，张家港行通过向高定价品种倾斜，维持了净息差的稳定，全年净息差为2.43%，呈现平稳运行态势。
• 资产质量良好：公司不良贷款率稳定在1%以下，拨备覆盖率提升至475.4%，显示出较强的抗风险能力和资本充足性。
• 资本充足率提升：张家港行资本充足率稳步提升，核心一级资本充足率、一级资本充足率和资本充足率分别达到9.82%、11.53%和14.30%，资本实力增强。
• 盈利预测上调：基于公司持续优化的信贷结构和良好的资产质量，分析师上调了2022-2023年EPS预测，认为公司未来盈利增长有保障。

关键信息

财务数据

• 总股本：18.08亿股
• 总市值：108.48亿元
• 2021年营业收入：46.16亿元，同比增长10.1%
• 2021年归母净利润：13.04亿元，同比增长30.3%
• 2021年净利息收入：3.691亿元，同比增长2.5%
• 2021年非息收入：9.25亿元，同比增长55.8%
• 2021年不良贷款率：0.95%，较年初下降22bp
• 2021年拨备覆盖率：475.4%，较上季度提升23.7pct
• 2021年资本充足率：14.30%，较上季度下降0.22pct
• 2021年净息差：2.43%，较上季度稳定
• 2021年ROE：11.08%，同比增长1.93pct

盈利预测与估值

信贷结构

• 新增贷款：149.61亿元，同比增长15.12亿元，其中对公贷款新增53.38亿元，同比多增34.07亿元。
• 零售信贷：新增97.29亿元，同比多增7.24亿元，个人经营性贷款和信用卡投放力度加大。
• 信用贷款：新增50.24亿元，占全年新增贷款的33.6%，同比增长68.8%。

存款与负债结构

• 存款增速：2021年末存款增速为13.0%，较上季度下降1.9pct。
• 市场类负债占比：2021年末市场类负债占计息负债比重有所提升。
• 付息负债成本率：2021年为2.52%，较2020年有所上升，但资产端收益率的提升有效对冲了成本压力。

风险提示

• 经济修复不及预期：可能导致信贷需求减弱及资产质量承压。
• 同业竞争加剧：苏浙沪地区金融服务机构众多，可能影响公司业绩。

总结

张家港行在2021年表现出色，业绩持续增长，主要得益于非息收入的大幅增长和资产结构的优化。公司通过重点发展零售信贷和信用贷款，提升了盈利能力，同时保持了良好的资产质量和资本充足率。分析师维持“买入”评级，认为公司未来盈利增长有保障。然而，公司仍需关注经济修复不及预期和同业竞争加剧等潜在风险。