20260725-广发期货-生猪周报_市场短期压力较大_期现同步走弱_31页_4mb

生猪周报总结

核心内容

本报告分析了2026年7月中旬生猪市场的情况，指出当前市场面临短期压力，期现价格同步走弱。主要受供应端集中出栏及需求端疲软影响，生猪价格持续下跌，市场情绪悲观。同时，由于成本端豆粕价格上涨，猪料比价回落，养殖利润进一步承压。

主要观点

• 市场情绪与价格走势：市场情绪悲观，出栏积极性增强，但需求支撑不足，导致现货价格偏弱调整，盘面挤升水，基差走强。
• 供需状况：虽然边际供应有所改善，但整体供应仍处于充裕状态，需求淡季导致市场缺乏持续做多动力。
• 成本端变化：仔猪价格反弹，但饲料成本维持弱势，豆粕价格大涨对猪料比价形成压力。
• 能繁母猪存栏：统计局数据显示，二季度末能繁母猪存栏3780万头，同比下降6.5%，降幅较一季度扩大，显示产能正在逐步调减。
• 淘汰母猪情况：淘母数量6月环比增加，但增速放缓，产能去化仍偏慢，主要由资金紧张的中小型养殖企业推动。
• 出栏节奏与体重：集团出栏进度偏慢，下旬供应压力增加，预计体重将继续回升，但空间有限。部分企业仍存在压栏行为，试图在中元节及中秋国庆期间获取更高利润。
• 政策调控：政策端持续强化产能调控，维持“去母猪、降体重、控二育”方向，对市场形成一定影响。
• 进口情况：猪肉进口量持续下降，2026年5月进口约7万吨，同比减少29%，反映国内供应逐步恢复，进口需求减少。
• 期现策略：建议投资者关注底部震荡走势，可考虑逢低少量布局长线多单。套利方面，9-11正套策略具备一定吸引力。

关键信息

价格与利润

• 全国生猪出栏均价：10.88元/kg，较上周下跌0.38元/kg，环比跌幅3.37%。
• 不同规模利润：
  • 自繁自养利润：持续亏损，季节性波动明显。
  • 外购仔猪育肥利润：也处于亏损状态，但略有改善。
  • 合同农户利润：同样受压，市场情绪持续悲观。

供应端数据

• 能繁母猪存栏：
  • 二季度末全国能繁母猪存栏3780万头，同比下降6.5%。
  • 涌益样本显示，能繁母猪存栏持续下降，预计仔猪出生将出现拐点。
  • 钢联样本显示，能繁母猪存栏同比和环比均下降，行业产能持续调减。
• 淘汰母猪：
  • 淘汰数量6月环比上升，但增速放缓。
  • 淘汰母猪价格平稳，市场淘汰仍有限，去化节奏偏慢。

需求端分析

• 二次育肥：由入场转为出场，栏舍利用率下降，市场供需格局偏弱。
• 屠宰入库：冻品库存高位，屠宰入库积极性减弱，出库增加。
• 出栏体重：体重继续下调空间不大，部分企业仍存在压栏行为。

套利与策略

• 价差变化：9-11价差回归正套，市场调整前期看涨预期。
• 基差：盘面挤升水，基差走强，反映现货价格相对盘面表现偏强。
• 策略建议：
  • 单边：底部震荡，关注市场情绪与政策调控影响。
  • 套利：9-11正套，可考虑参与。

政策与市场影响

• 猪粮比价：截至6月24日，全国大中城市猪粮比为3.88，低于6:1，进入三级预警区间。
• 收储进展：收储已逐步推进，但当前进展低于市场预期。
• 储备调控：政策端维持“去母猪、降体重、控二育”的方向，对市场形成一定支撑。

数据图表摘要

• 猪价走势：河南等地猪价下跌，市场情绪悲观。
• 能繁母猪存栏：统计局及样本数据均显示存栏下降趋势。
• 淘汰母猪：淘汰数量回升，但节奏偏慢。
• 出栏体重与进度：出栏体重持续回升，但出栏进度偏慢。
• 猪料比价：受豆粕价格上涨影响，猪料比价回落。
• 9-11价差：回归正套，市场调整预期增强。
• 进口情况：猪肉进口量下降，反映国内供应改善。

结论

当前生猪市场处于供需宽松状态，现货与期货价格同步走弱，市场情绪悲观。尽管能繁母猪存栏逐步下降，但产能去化节奏偏慢，且需求端支撑不足。建议投资者关注底部震荡走势，把握9-11正套机会，同时警惕政策变化对市场的影响。整体来看，市场仍存在不确定性，需谨慎操作。