20260718-广发期货-生猪周报_现货价格平稳_市场短期压力仍较大_31页_4mb

生猪周报总结

核心内容

本报告分析了2026年7月生猪市场的主要走势、供需变化及政策影响，指出当前生猪市场整体处于调整阶段，现货价格稳中偏弱，市场情绪回落，需求支撑乏力，成交不佳，二育入场积极性下降，出栏增加，压制市场表现。同时，指出统计局公布的能繁母猪存栏数据低于预期，显示生猪产能进入下行通道，市场底部逻辑基本夯实。

主要观点

• 现货价格：本周全国生猪出栏均价为11.26元/kg，较上周上涨0.08元/kg，月环比涨幅17.66%，年同比下跌22.88%。
• 市场情绪：市场情绪回落，需求处于淡季，支撑有限，冻品库存高位，屠宰入库积极性减弱，出库增加。
• 供需结构：供应端出栏量稳步恢复，南方高温叠加疫病风险推动散户集中出栏大猪，供给压力突出。但当前猪价仍存在下行调整空间。
• 成本与利润：仔猪价格反弹，补栏积极性有所回升，仔猪利润持续改善。但饲料价格维持弱势，猪料比价偏低，且整体仍处于亏损状态。
• 能繁母猪存栏：2026年二季度末能繁母猪存栏3780万头，同比减少263万头，下降6.5%。涌益样本显示，能繁母猪存栏量环比下降，但降幅有所放缓。
• 淘汰母猪：当前淘汰母猪价格平稳，市场淘汰仍较为有限，但后续预计会略有加速，整体节奏偏慢。
• 政策调控：政策端持续强化产能调控，主要方向为“去母猪、降体重、控二育”，市场底部逻辑已基本确立。
• 套利策略：9-11价差仍维持反套节奏，市场回归现货逻辑。

关键信息

供应端

• 出栏量：全国生猪出栏量持续回升，供给压力突出。
• 能繁母猪存栏：二季度末全国能繁母猪存栏3780万头，同比减少263万头，下降6.5%。
• 淘汰母猪：6月淘汰母猪宰杀量环比增加，但增速有所放缓，当前市场淘汰仍有限。
• 二元母猪销量：2026年6月二元母猪销量环比增长7.55%，显示产能可能开始回升。

需求端

• 猪肉消费：高温持续压制猪肉消费，屠宰开工连续走弱，终端走货平淡。
• 二育情况：二次育肥栏舍利用率快速反弹，但伴随肥标价差转差，二育入场积极性减弱。
• 冻品库存：高位运行，进一步压制猪价上涨空间。

成本与利润

• 仔猪价格：仔猪价格反弹，补栏积极性回升，仔猪利润改善。
• 饲料价格：维持弱势，供需宽松。
• 不同规模利润：自繁自养、合同农户及外购仔猪育肥利润均有所改善，但整体仍处于亏损状态。

市场走势

• 现货价格：稳中偏弱，但6月中旬触底后供需环境有所好转。
• 基差与月差：09升水持续收窄，9-11价差维持反套结构。
• 期货走势：盘面估值偏低，单边走势以底部震荡为主。

政策影响

• 收储进展：收储已逐步推进，但进展低于市场预期。
• 预警机制：猪粮比价低于6:1时触发三级预警，低于5:1或能繁母猪存栏连续3个月累计降幅超过10%时触发一级预警，此时将启动临时收储。

结论与建议

当前生猪市场整体处于调整阶段，供需环境仍以供应充裕为主，猪价存在下行空间。建议操作上以反套为主，激进投资者可少量布局长线多单。需密切关注政策引导对体重及出栏节奏的影响，以及后续产能去化进度是否能维持。同时，需警惕疫情、压栏及提前出栏等因素对市场供需的影响。