20160313-中投证券-通信_两会行情临近尾声__风险重归_聚焦低估值高成长_12页_882kb

通信行业投资分析总结

核心内容

本报告分析了2016年通信行业在两会行情尾声阶段的投资机会，重点聚焦于流量传输和能源互联网两个产业链。随着政策推动和市场需求增长，这两个领域具备明确的增长潜力，同时建议投资者关注低估值、高成长性的标的，以应对市场风险偏好下降的趋势。

主要观点

• 两会行情接近尾声：市场风险偏好下降，投资者应更加重视估值。
• 流量传输持续受益：运营商加大宽带网络建设投入，推动光通信行业快速发展。
• 能源互联网产业链迎风口：充电桩设施建设加速，政策支持带动相关产业链增长。
• 推荐标的具备估值与成长双重优势：所推荐的标的均具备较低估值和良好成长性。

关键信息

一、行业动态与政策支持

• 中国电信启动2016年PON设备集采：集采包括EPON、GPON、10GEPON设备，目标固网业务收入增幅超3%，新增宽带用户3000万，光纤用户占比达80%。
• 北京、上海加快充电桩建设：北京计划建设14座高速公路快充站和5880台城市快充桩，上海计划新能源汽车分时租赁服务网点超1000个，充电桩超5000个。
• 光通信行业增速超20%：受益于宽带中国建设和数据需求增长，光通信行业迎来快速发展。

二、市场表现

• 上周通信板块整体上涨0.45%，高于沪深300指数，但低于创业板指数。
• 通信板块在29个子行业中排名靠前，显示行业整体具备一定吸引力。
• 个股分化明显：大市值低估值标的表现较好，如中国联通、海能达、中兴通讯、鹏博士、康欣新材；而部分个股如爱施德、神州信息等表现较差。

三、投资策略

• 推荐标的：烽火通信、网宿科技、南都电源。
• 估值与成长性：
  • 烽火通信（600498）：2016年PE 19.63倍，PEG 0.65。
  • 网宿科技（300017）：2016年PE 28.81倍，PEG 0.58。
  • 南都电源（300068）：2016年PE 27.08倍，PEG 0.60。
• 市场整体估值：通信板块平均PE为53倍，所推荐标的均低于30倍，且PEG均小于1，具备较高性价比。

四、推荐标的分析

1. 烽火通信（600498）

• 行业地位：光通信行业龙头企业，业务涵盖光纤光缆、光通信系统和数据网络产品。
• 业绩预期：预计2015-2017年EPS分别为0.86、1.12、1.50元，对应PE分别为27.44x、21.11x、15.80x。
• 投资亮点：
  • 7.5亿元并购烽火星空49%股权，提升信息安全业务能力。
  • 业务整合加速，平台化布局提升公司竞争力。
• 目标价：16年PE 30倍，目标价33.60元。
• 风险提示：光通信行业发展低于预期、平台整合低于预期。

2. 网宿科技（300017）

• 行业地位：国内CDN行业龙头，拥有500多个CDN节点和150多个数据中心。
• 业绩预期：预计2016-2017年EPS分别为1.76、2.59元，对应PE分别为31x、21x。
• 投资亮点：
  • CDN业务持续增长，推动业绩增长。
  • 利用CDN经验切入特色云计算，打造双龙头格局。
  • “社区云”模式创新，拓展应用空间。
• 目标价：16年PE 40倍，目标价70.43元。
• 风险提示：CDN与云业务发展未及预期、市场波动风险。

3. 南都电源（300068）

• 行业地位：能源互联网储能领域龙头。
• 业绩预期：预计2016-2017年EPS分别为0.49、0.73元，对应PE分别为30x、20x。
• 投资亮点：
  • 2015年营收同比增长36.10%，净利润同比增长93.29%。
  • 收购安徽华铂科技，增强电池产业链控制力。
  • 储能技术领先，具备循环寿命超3000次、放电深度达80%的优势。
• 目标价：16年PE 40倍，目标价19.60元。
• 风险提示：储能市场发展低于预期、市场波动风险。

风险提示

• 宏观经济下滑超预期：可能影响整体行业增长。
• 行业增速低于预期：光通信、CDN、储能等业务可能未达预期。
• 市场波动风险：投资者需关注市场情绪变化对标的估值的影响。

投资评级定义

• 强烈推荐：预期未来6-12个月内，股价相对沪深300指数涨幅20%以上。
• 推荐：预期未来6-12个月内，股价相对沪深300指数涨幅介于10%-20%之间。
• 中性：预期未来6-12个月内，股价相对沪深300指数变动介于±10%之间。
• 回避：预期未来6-12个月内，股价相对沪深300指数跌幅10%以上。

行业评级定义

• 看好：预期未来6-12个月内，行业指数表现优于沪深300指数5%以上。
• 中性：预期未来6-12个月内，行业指数表现与沪深300指数持平。
• 看淡：预期未来6-12个月内，行业指数表现弱于沪深300指数5%以上。

研究团队简介

• 周明：通信行业首席分析师，中国中投证券研究总部，拥有15年以上行业经验，3年证券行业从业经验。
• 余伟民：通信行业分析师，北京大学电子学系本硕，5年行业经验。

免责条款

• 本报告仅限于中国中投证券客户及特定对象使用。
• 报告内容基于公开信息，中国中投证券不对信息的准确性和完整性作出保证。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应独立判断并自行承担风险。