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春运周期即将开启，出行需求有望释放

核心内容

春运周期即将开启，预计2023年1月7日至2月15日，共40天。随着春运启动，交通运输行业将迎来需求释放，特别是铁路、航空、公路和物流领域。然而，当前交运板块整体表现偏弱，SW交运指数本周下跌3.9%，跑输大盘0.7个百分点。

主要观点

• 市场表现：交运板块整体表现不佳，物流板块表现最佳，周涨幅3.5%；而航运板块多数子行业下跌，如BDI运价指数下跌45点，BDTI下跌9.2%。航空方面，国内航线景气指数下跌10.6%，国际航线景气指数上涨3.1%，运输量和价格指数也呈现分化趋势。
• 物流数据：中国公路物流运价指数同比上涨1.6%，显示物流行业具备一定的增长潜力。
• 行业动态：国务院部署稳经济政策，支持交通运输行业；国产新能源汽车加速出海；春运火车票12月24日开售；多方调配资源保障民生物资运输服务。
• 重点推荐：招商南油、招商轮船、德邦股份和顺丰控股被重点推荐，分别基于其在全球成品油运输、油轮业务复苏、行业竞争格局改善和业务量增长潜力等优势。

关键信息

交运板块表现

• SW交运指数：本周报收2364.4点，周涨幅-3.9%，跑输大盘。
• 子板块表现：
  • 物流：+3.5%
  • 机场：+1.5%
  • 高速公路：-3.4%
  • 港口：-4.6%
  • 铁路运输：-2.9%
  • 公交：-4.2%
  • 航空：-3.5%

领涨与领跌个股

• 周涨幅前五：天顺股份（+10.4%）、湖南投资（+4.5%）、富临运业（+3.3%）、ST万林（+1.4%）、恒通股份（+1.2%）。
• 周跌幅前五：飞马国际（-18.4%）、广汇物流（-16.6%）、中远海能（-12.6%）、三羊马（-11.4%）、恒基达鑫（-11.2%）。

航空数据

• 景气指数：
  • 国内航线：-10.6%
  • 港澳台航线：-1.1%
  • 国际航线：+3.1%
• 运输量指数：
  • 国内线：-23.4%
  • 国际线：+3.5%
  • 港澳台航线：-13.6%
• 价格指数：
  • 国内线：-1.3%
  • 国际线：+3.6%
  • 港澳台航线：+2.9%
• 客座率：
  • 国内航线：66.7%（环比+0.9%）
  • 国际航线：63.8%（环比-2.6%）
  • 港澳台航线：44.7%（环比-9.3%）

航运数据

• BDI运价指数：下跌45点，报收1515点。
• BDTI运价指数：下跌191点（-9.2%），报收1887点。
• BCTI运价指数：上涨92点（+4.5%），报收2143点。
• CCFI运价指数：下跌2.4%，报收1307.5点。
• SCFI运价指数：下跌1.4%，报收1107.1点。
• 航线表现：
  • 南美航线：-6%
  • 美西航线：+1.3%
  • 美东航线：-2.7%

物流数据

• 中国公路物流运价指数：截至12月16日，报收1030.3点，同比上涨1.6%。
• 细分运价：
  • 整车：上涨
  • 零担重货：上涨
  • 零担轻货：上涨

重点推荐

1. 招商南油：受益于全球炼油重心东移，成品油跨区运输需求上升，公司内外贸兼营，静待价值重估。
2. 招商轮船：三季度油轮业务扭亏为盈，落实长航次现货租约，全年业绩有望大幅扭亏，加装脱硫塔有望提升收益。
3. 德邦股份：行业竞争格局改善，盈利修复，受益于工业增长及京东物流收购带来的协同效应。
4. 顺丰控股：业务量稳步修复，成本管控有效，短期看好22Q4旺季业务突破，中长期看好鄂州花湖机场和嘉里物流带来的增长。

风险提示

• 宏观经济波动
• 全球疫情反复风险
• 汇率大幅贬值

附录

行业相关研究

1. 交运行业周报（12.12-12.18）：扩大内需战略定调，交运提振蓄势待发
2. 交运行业周报（11.28-12.4）：C919大型客机获生产许可，南航物流启动上市
3. 交运行业周报（11.21-11.27）：油运指数再创新高，邮轮业迈入历史新纪元
4. 快递行业10月数据点评：网购渗透率持续提升，行业件量增速持续调整
5. 航空机场10月数据点评：防疫措施优化落地，国际航线恢复可期
6. 交运行业周报（11.14-11.20）：高效统筹疫情防控，油运上行趋势不变

表格：重点覆盖公司盈利预测及估值

数据来源

• 数据来源：Choice、中航信、西南证券整理
• 新闻来源：国务院官网、陕西省工信厅、中国新闻网、央视新闻等