20240216-华创证券-春运半程数据点评_历史最火春运_出行大超预期_11页_1mb

2024龙年春运已过半，中国航空和铁路旅客量创历史新高，全社会跨区域人员流动量达历史新高，表明这是史上最火春运。

• 数据概况：

  • 全社会跨区域日均人员流动量22347万人次，比2019年增长111%。
  • 民航前20日发送旅客0.42亿人次，日均客运量2104万人次，比2019年增长187%；初五单日客运量2344万人次，创历史新高。
  • 铁路前20日发送旅客2.3亿人次，日均客运量1.15亿人次，比2019年增长242%；初五单日旅客发送量1.42亿人次，增长271%。
  • 公路累计流动人员418亿人次，比2019年增长109%；水路发送旅客仅1484万人次，降幅较大。

• 民航具体表现：

  • 国内旅客量和客座率显著提升，前20日日均国内发送量188.9万（数据略修正），比2019年增长208%；日均客座率82.7%，比2019年增长3个百分点。
  • 返程高峰客座率达90.5%，比2019年增长17个百分点。
  • 国内票价上涨，前20日日均全票价约1064元，比2019年增长19%。
  • 春节假期催生“返乡+旅行”模式，冰雪游和海岛游需求旺盛，部分航线旅客量比2019年显著增长。

• 市场分析：

  • 春运数据超出先前预测，显示需求强劲，改变市场对淡季的悲观预期。
  • 航空公司收益管理得到数据支持，价格机制在2023年基础上形成新基础。

• 投资建议：

  • 维持推荐航空行业，重点推荐春秋航空（业绩确定性高）、中国国航（弹性大）和吉祥航空（市值性价比），同时关注华夏航空（估值底部）和南方航空。
  • 建议基于2023年价格机制基础，评估2024年供需边际变化。

• 风险提示：

  • 外部风险包括经济下滑、油价大幅上升和人民币贬值，可能影响航空行业表现。