交通运输仓储行业研究-春运出行表现亮眼-多家公司开启回购-国金证券_15页_1mb

本周交通运输板块整体表现疲软，交运指数下跌66%，沪深300指数下跌46%，跑输大盘20%。子板块中，铁路跌幅最小(-14%)，公交板块跌幅最大(-179%)。交运板块涨幅前五的个股为山东路桥（+90%）、皖通高速（+65%）、长江投资（+60%）、粤高速A（+31%）、招商港口（+24%）；跌幅前五的个股为青岛中程（-471%）、新宁物流（-311%）、上海雅仕（-301%）、音飞储存（-281%）、畅联股份（-277%）。

春运前9日（1/29-2/2）社会跨区域人员流动量达1754亿人次，同比增长140%，较2019年同期增长82%。2月3日春运第9天，流动量环比增长17%，较2023年同期增长9%，但较2019年同期下降41%。预计春运出入境旅客将同比增长约33倍，日均通关人数达180万人次，与2019年水平相当。

航运港口方面，出口集装箱运价指数CCFI环比回升44%，同比上涨262%；SCFI环比回升18%，同比上涨1154%。内贸集装箱运价指数PDCI环比回升30%，但同比下滑214%。油运方面，BDTI环比下降45%，同比上涨21%；BCTI环比下降155%，同比上涨809%。干散货BDI指数环比下降73%，同比上涨1106%。中国化工产品价格指数(CCPI)为4570点，同比-6%，环比-0.8%。危化品物流市场规模扩大，行业或迎来业绩改善，推荐关注宏川智慧、嘉友国际。

航空机场板块，预计春节假期全国口岸出入境客流将达180万人次，较去年增长33倍。国内航线燃油附加费调整，800公里(含)以下航线收取40元，70元/人公里以上航线下调10元与20元。2023年12月民航国内客运量4588万人次（恢复至2019年100%），国际航线471万人次（恢复至2019年67%）。上市航司ASK同比增速：春秋航空+51%、吉祥航空+19%、国航-4%、东航-4%、南航-3%。推荐春秋航空。

港口行业，2023年12月沿海主要港口货物吞吐量同比+52%，外贸货物吞吐量同比+92%。当前全国主要公路运营主体股息率11家高于十年期国债收益率（2.42%），建议关注高股息公路板块。推荐中远海能、唐山港。

公路铁路领域，粤高速A、四川成渝、赣粤高速发布业绩预增公告。粤高速2023年归母净利润预计16.3亿元（+28%），四川成渝11.6亿元（+53%），赣粤高速10.85-12.85亿元（559-846%）。2023年12月全国高速公路货车通行量同比+310%，G7货运指数同比+283%。2月2日全国主要公路运营主体股息率10家高于国债收益率。

快递物流方面，顺丰计划5-10亿元回购股份，按上限测算可回购股份1.818亿股（占总股本0.37%）。永泰运拟0.5-1亿元回购股份，按上限测算回购1.122亿股（占总股本10.8%）。2023年12月快递业务收入11888亿元（+19.2%），业务量1326亿件（+27.9%），单票收入8.97元（-6.8%）。行业CR8为84.0，较1-11月持平。顺丰、韵达、圆通、申通业务量同比分别+73%、+302.6%、+344%、+472.1%，单票收入同比分别-68.1%、-173.6%、-118.4%、-171.1%。

风险提示包括：需求恢复不及预期、油价上涨、汇率波动、价格战超预期。行业投资评级为中性，需关注高股息及业绩改善机会。