20180212-太平洋-交运周报_受美股拖累A股下挫_交运板块防御属性显现_12页_1mb

交运周报总结

核心内容概述

本周（1月29日-2月3日），受美股拖累，A股市场整体下跌，但交通运输行业跌幅相对较小，显示出较强的防御属性。交运行业在2017年前三季度业绩表现亮眼，营业收入同比增长85.76%，净利润增长47.72%。即便剔除快递公司因素，行业营收和净利润增速仍分别达到78%和41%。交运板块的中位数市盈率25，低于全部A股的33，显示出较高的安全边际。

主要观点

1. 交运板块防御属性凸显

• A股市场整体下跌背景下，交运板块跌幅较小，说明其业绩支撑较强。
• 交运行业2017年前三季度表现优异，营收和净利润增长显著。
• 市盈率较低，安全边际高，具备较好的防御性投资价值。

2. BDI指数改革影响

• 波罗的海交易所宣布自2018年3月1日起，BDI指数成分将调整，剔除最轻吨位的Handysize船型，其余船型按40%、30%、30%比例分配。
• 此次改革旨在更好地反映各级干散货船对航运业的贡献，同时契合航运衍生品交易规则。
• 灵便型船舶运行费相对稳定，剔除后或将放大BDI指数的波动区间，影响市场对航运行业的判断。

关键信息

一、行业观点及投资建议

• 行业评级：看好，预计未来6个月内行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
• 公司推荐：中国国航、南方航空被推荐为“买入”。

二、板块行情

• 沪深300指数本周下跌10.08%，交通运输指数下跌7.58%。
• 交运子行业跌幅差异较大，机场和铁路跌幅最明显（-10.31%、-8.32%），航空和物流跌幅相对较小（-7.64%、-6.79%）。

三、行业事件

• 事件1：2018年1月，民航行业运输飞行时间同比增长6.8%，通用航空飞行时间增长91.1%。航空运输和客运市场增速受春运错峰影响下降，但货运市场表现良好，货邮运输量同比增长12.7%。
• 事件2：2018年2月10日，广东珠海万山无人船海上测试场正式启动建设，成为亚洲首个无人船海上测试场，未来将引领我国无人船行业的发展。

四、公司新闻跟踪

• 天顺股份：与三宝实业共同出资设立天顺三宝农业发展公司，注册资本2000万元。
• 大秦铁路：2018年1月大秦线完成货物运输量3927万吨，同比增长11.59%。
• 皖江物流：上海淮矿公司增持公司股份280万份，计划继续增持不低于公司总股本的0.2%。
• 江西长运：拟注册发行不超过7亿元的短期融资券。

五、行业数据

• 布伦特原油期货结算价、美元兑人民币汇率、旅客吞吐量、起降架次、BDI指数、CSPI指数、快递和货运量等关键数据均有所波动，反映出行业运行状况与市场环境密切相关。

六、个股信息

• 个股涨跌：本周涨跌幅前10的公司中，南方航空、中国国航、吉祥航空等跌幅较大，而海航控股表现平稳。
• 大小非解禁与大宗交易：中国国航和春秋航空有解禁计划，吉祥航空和南方航空有大宗交易记录。
• 盈利预测：南方航空和中国国航被重点推荐，盈利预测显示未来几年EPS和PE均呈现增长趋势，股价也具备一定上涨空间。

投资风险提示

• 经济发展不及预期：人和物的交通运输需求增速下滑可能影响行业整体表现。

重点推荐公司

分析师信息

• 分析师：程志峰
• 研究方向：航空机场、铁路公路、物流供应链等
• 执业资格证书编码：S1190513090001
• 联系方式：电话 010-88321701，邮箱 chengzf@tpyzq.com

投资评级说明

• 行业评级：

  • 看好：行业回报高于市场5%以上
  • 中性：行业回报介于-5%与5%之间
  • 看淡：行业回报低于市场5%以下

• 公司评级：

  • 买入：个股相对大盘涨幅在15%以上
  • 增持：个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间
  • 持有：个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间
  • 减持：个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间

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