20211129-上海证券-大类资产配置周度观察_Omicron扰动增加_海外投资者避险情绪升温_13页_1mb

报告摘要

上海证券研究报告总结

核心内容概述

本报告发布于2021年11月29日，由郑嘉伟和廖旦两位分析师撰写，主要分析了Omicron变种病毒对全球经济和市场的影响，以及大类资产配置的短期策略。报告指出，Omicron的出现加剧了市场对疫情反弹的担忧，导致全球资本市场震荡，尤其是股票市场出现恐慌性下跌。同时，海外通胀水平尚未明显下降，美联储Taper节奏可能受到影响，而国内则面临稳增长压力，需加强宏观跨周期调节。

主要观点

Omicron对全球经济复苏的影响
- Omicron变种病毒传播力强，可能对全球经济复苏造成扰动。
- WHO快速响应，表明其对病毒潜在风险的重视。
- 南非已出现突破性感染案例，显示疫苗效力可能被削弱。
- 欧洲疫情形势恶化，解封计划延后，影响全球经济复苏预期。
海外通胀与美联储Taper节奏
- 美国通胀水平暂时未见下降，Taper节奏或有反复。
- 美国释放石油储备未能有效降温油价，Omicron导致原油价格暴跌，OPEC+暂缓增产。
- 美国房价和感恩节消费强劲，叠加疫情因素，通胀压力仍存。
- 韩国、新西兰央行继续加息以抑制通胀。
国内稳增长与宏观政策
- 10月工业企业利润回升，但行业间盈利分化仍存，下游行业成本承压。
- 国内将加强宏观政策跨周期调节，落实保供稳价政策。
- 随着Omicron出现，国内防疫政策趋严，财政托底效应增强，货币政策保持流动性合理充裕。
短期投资者策略
- 风险偏好下降，短期投资者倾向于配置避险资产，如债券、黄金。
- 可关注因恐慌情绪引发的市场过激反应，如大盘蓝筹错杀带来的优质权益资产配置机会。
- 北交所新股申购和第二批REITS上市提供投资机会。

关键信息

Omicron变种病毒影响
- 传播力强于德尔塔，可能削弱疫苗效力。
- 引发全球资本市场震荡，美股创2021年以来最大跌幅。
大类资产表现
- 股票市场：海外市场恐慌性下跌，德国DAX跌幅最大（-5.59%），法国CAC40次之（-5.24%）。
- 大宗市场：原油价格暴跌，黄金、铝、可可等商品周跌幅较大；国内商品中，铁矿石和焦煤涨幅较大，螺纹钢、菜粕、花生、黄金等下跌。
- 债券市场：美债收益率大幅下行，国内国债收益率亦有小幅下滑。
- 外汇市场：美元兑泰铢上涨最多（2.94%），美元兑澳元次之（1.90%），澳元兑美元跌幅最大（-1.62%）。

下周重要事项

经济数据
- 美国11月非农就业报告。
- 中国官方制造业和非制造业PMI。
- 美国ISM制造业和非制造业PMI。
- 欧元区及韩国CPI数据。
- 澳大利亚和法国第三季度GDP。
央行货币政策
- 关注欧洲央行、英国央行和日本央行讲话。
- 若疫情进一步发酵，英国央行加息预期充满变数。
能源市场
- 关注OPEC+部长级会议，评估原油供应恢复计划。
- 国际油价因疫情大跌逾13%，若跌势持续，将影响通胀预期及央行加息决策。