20220308-华融期货-国债日评_避险情绪导致期债升温_降息预期可能持续_3页_197kb

国债市场总结

核心内容

2022年3月8日，中国国债市场整体呈现震荡走势，期债价格温和上涨，利率债收益率维持震荡，信用债收益率则普遍上行，信用利差走阔。市场整体表现出避险情绪升温与降息预期并存的特征。

一、行情综述

国债期货走势

• 十年期主力合约上涨 $0.11%$
• 五年期主力合约上涨 $0.09%$
• 二年期主力合约上涨 $0.08%$
• 利率债表现：
  • 10年期国开活跃券210215收益率上行0.55bp
  • 10年期国债活跃券210017收益率上行0.50bp
  • 5年期国开活跃券210208收益率下行3.00bp
  • 5年期国债活跃券210011收益率下行1.75bp

货币市场利率

• 银存间同业拆借：
  • 1天期：$2.0542%$，涨13.62个基点
  • 7天期：$2.0825%$，涨1.32个基点
  • 14天期：$2.0769%$，跌5.31个基点
  • 1个月期：$2.4234%$，涨8.18个基点
• 银存间质押式回购：
  • 1天期：$2.0285%$，涨13.6个基点
  • 7天期：$2.0603%$，涨2.52个基点
  • 14天期：$2.03%$，涨5.65个基点
  • 1个月期：$2.3248%$，涨8.22个基点

信用债市场

• 成交情况：银行间及交易所信用债共成交1117只，总成交金额1045.83亿元
• 价格表现：
  • 321只信用债上涨
  • 87只信用债持平
  • 649只信用债下跌
• 收益率走势：各期限信用债收益率继续上行，表现弱于利率债，信用利差走阔

二、宏观要闻

1、国内消息

• 外贸数据：2022年前2个月，我国进出口总值6.2万亿元，同比增长13.3%。出口增长13.6%，进口增长12.9%，贸易顺差7388亿元，增加16.3%。分析认为，外贸保持平稳增长，有助于经济运行在合理区间，未来有望延续高增长。
• 房地产市场：3月7日，30城大中城市商品房成交量回落，一线城市成交套数和面积分别下降24%和28%，二线城市也分别下降25%和28%，三线城市下降17%和21%。
• 经济增长目标：国家发改委表示，今年经济增长目标为5.5%左右，需付出艰苦努力，但政策有空间和手段，可有效避免负面效应，并实现3%左右的CPI年度预期目标。同时，俄乌冲突对中国能源供应影响可控。

2、国际消息

• 原油期货价格：3月7日，WTI原油期货最高触及130.5美元/桶，布伦特原油期货最高触及139.13美元/桶。专家指出，地缘冲突是油价上涨主因，若局势缓和，油价可能大幅回落。
• 美债收益率：10年期美债收益率一度触及近两个月低位，与2年期利差收窄至2021年3月16日以来的最窄水平。午后避险情绪减弱，收益率逐渐反弹。
• 俄乌谈判进展：第三轮俄乌谈判未取得实质性进展，双方在停火和停止敌对行动上无突破，但就人道主义救援通道物流运输达成一点成果。

三、后市展望

• 政策预期：政府工作报告提出稳增长目标，货币政策或进一步宽松，降准窗口临近。1年期MLF利率 $2.85%$ 仍是十年期国债利率的阶段性顶部。
• 经济增长目标：两会提出5.5%的经济增长目标，未来货币和财政政策有望继续发力，宽信用宽货币格局或延续。
• 期债走势：期债总体维持中性态度，前期调整幅度较大，降准降息预期尚存，短期可关注逢低做多机会。

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