20151027-招商证券_香港_-早间快讯_16页_2mb

文档内容总结

核心内容概述

本文档是一份投资分析报告，涵盖多个行业的公司业绩、市场动态及投资建议，包括港股和A股的公司评级、目标价、盈利预测、市场趋势及催化剂分析。报告主要关注以下领域：汽车汽配、房地产、中资银行、TMT、电子及硬件科技、新能源、机械设备、医药、环保、工业制品等。

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主要观点与关键信息

福耀玻璃 (3606 HK)

• 净利润：2015年1-3季度净利润同比增长17.3%，基本每股收益为0.79元。
• 收入表现：收入增长3.6%，增速高于汽车行业整体增速，主要得益于产品售价提升和市场份额扩张。
• 毛利率：1-3季度毛利率稳定在42.1%，高于行业平均水平，受益于公司强大的定价能力和高端产品结构优化。
• 人民币贬值：公司持有超过10亿美元外汇，人民币贬值带来额外收入约1.9亿元（税后1.3亿元）。
• 未来展望：公司海外订单在第四季度集中释放，2016年将在美国大规模生产，进一步推动全球化布局。
• 投资建议：维持买入评级，盈利预测和目标价在审视中。

禹洲地产 (1628 HK)

• 估值与增长：目前股价较NAV折让68%，2015年股息率预期达9%，估值吸引力强。
• 盈利预测：预计2014-17年盈利年复合增长率达19%，高于行业平均。
• 销售预期：1-9月合同销售额达87亿元，同比增长16%。预计四季度销售有惊喜，可能推出高价新盘。
• 区域优势：深耕7-8个重点城市，土地资源丰富，或成大型开发商收购目标。
• 投资建议：首次覆盖，给予买入评级，目标价为2.4港元。

港股中资银行

• 货币政策：央行对称降息25个基点，同时下调存准率50个基点，释放约6,690亿元流动性。
• 影响评估：对2015年影响中性，但净息差收窄幅度可能超过预期。
• 催化剂：货币政策进一步放松、财政政策出台、混合所有制改革进展等。
• 估值分析：当前市净率0.81倍、市盈率5.26倍，较历史平均水平偏低，估值具有吸引力。

FOMC前瞻

• 加息概率：10月FOMC会议加息概率较低，仅为5.7%，但12月仍有36.6%可能加息。
• 经济数据：美国经济数据改善有限，就业及零售销售数据疲软，导致加息预期下降。
• 外部风险：西班牙大选、美联储议息会、欧洲央行QE等可能影响加息决策。

A股研究精选

• 服饰纺织行业：Q4可结合基本面及投资预期布局，关注跨境电商主题（如双十一）。
• 投资策略：建议把握优质个股及主题投资机会，如跨境通、海澜之家、富安娜等。
• 风险提示：终端消费及行业转型低于预期、主题投资标的短期估值偏高。

投资策略周报

• 市场情绪：央行“双降”释放市场乐观情绪，但市场已接近合理估值区间上限。
• 板块分化：成长股炒作分化，主题轮动频繁；主板高股息率标的受益，券商股弹性较大。
• 数据发布：包含多个海外市场经济数据及美国经济指标预测，如欧元区、德国、美国的PMI、失业率等。

上市公司活动

• 业绩发布：多家公司发布第三季度业绩，包括东北电气、青岛啤酒、马鞍山钢铁、江西铜业、中国东航、中兴通讯等。
• 股价与目标价：列出各公司当前股价、目标价、上涨空间及EPS预测。

覆盖公司

• 评级与估值：涵盖多个行业的公司，如汽车、地产、银行、TMT、新能源等，列出评级、股价、目标价、市值、EPS及P/E预测。
• 主要分析：重点分析各公司未来增长潜力、估值水平及市场表现。

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投资建议汇总

行业	公司	评级	目标价	上涨空间	估值建议
汽车汽配	福耀玻璃	买入	22.7 HK	37%	有吸引力
房地产	禹洲地产	买入	2.4 HK	26%	有吸引力
银行	农业银行	买入	4.76 HK	47%	有吸引力
银行	中国银行	买入	5.98 HK	57%	有吸引力
TMT	腾讯控股	买入	174 HK	17%	有吸引力
电子及硬件	瑞声科技	买入	59.5 HK	20%	有吸引力
医药	三生制药	买入	11.1 HK	26%	有吸引力
医药	中国中药	买入	7.6 HK	28%	有吸引力

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总体趋势

• 市场环境：全球宽松预期增强，港股受利好支撑，但需警惕回调风险。
• 政策影响：央行“双降”缓解市场压力，但对中资银行16年净息差略有压力。
• 行业展望：多个行业呈现增长潜力，尤其是受益于政策支持的中资银行、房地产、新能源等。
• 投资策略：建议关注低估值、高beta的大盘蓝筹股，以及受益于国企改革和十三五规划的行业龙头。

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风险提示

• 市场波动：短期市场可能围绕合理估值区间宽幅波动。
• 政策变化：如货币政策、财政政策、汇率波动等。
• 行业风险：如房地产销售疲软、医药行业资产质量恶化等。
• 外部因素：如西班牙大选、美联储加息、欧洲央行QE等。