20160324-招商证券_香港_-早间快讯_19页_1002kb

文档内容总结

吉利汽车 (175 HK, HK$3.40, 买入, 目标价 HK$4.60)

核心内容

吉利汽车在2015年实现了显著的业绩增长，净利润同比增长58%至22.61亿港元，全年销售汽车51万辆。公司通过推出新产品（如新帝豪、新远景、博瑞）以及加强渠道建设，推动了产品线高端化发展。

主要观点

• 产品线高端化：新产品表现强劲，新帝豪和新远景最高月销量分别超过2万和1万辆，博瑞最高月销量超6千辆。
• 毛利率与售价：尽管汽车行业增长放缓，吉利汽车的毛利率保持在18.2%，汽车平均售价同比增长10%，连续六年上升。
• 渠道建设：2016年计划新增200家经销商，从2014-2015年淘汰了300家低效经销商，单店年销量从550辆提升至730辆。
• 未来增长：2016-2017年将推出博越、帝豪Cross等新车型，并与沃尔沃合作的CMA平台车型将增强产品竞争力。
• 投资建议：维持买入评级，目标价为4.60港元，市盈率11.7倍，估值略高于历史平均水平。

福耀玻璃 (3606 HK, HK$17.88, 买入, 目标价 HK$20.00)

核心内容

福耀玻璃2015年净利润同比增长20%至26.1亿元，高于市场预期。公司积极拓展海外市场，计划2016年启动海外生产，2017-2018年进入快速发展期。

主要观点

• 业绩表现：2015年净利润增长20%，符合预期，高于市场预期3%。
• 海外战略：在美国和俄罗斯分别建立300万套和100万套产能，2016年进入量产阶段。
• 盈利预测：下调2016-2017年净利润预测1.6%和1.7%，以反映开办费用和研发投入。
• 估值分析：维持买入评级，目标价20.00港元，相当于14.5倍2016年市盈率，接近国际汽车玻璃制造商的平均估值水平。

同方泰德 (1206 HK, HK$3.87, 目标价重审中)

核心内容

同方泰德在2015年财报中进行了重述，包括货币转换、业务重组和子公司出售等调整。公司重新划分为智慧交通、智慧建筑与园区、智慧能源三大板块。

主要观点

• 财报调整：报表货币改为人民币，完成智能化业务收购，出售加拿大子公司DistechControls。
• 业务板块：智慧交通收入增长显著，达到627百万人民币；智慧建筑及园区和智慧能源收入略有下降。
• 净利润：2015年净利润184百万人民币，低于预期12%。
• 特别股息：公司宣布派发特别股息0.10元。
• 盈利预测：正在重新调整盈利预测和估值模型。

中国人寿 (2628 HK, HK$19.32, 中性, 目标价 HK$32.57)

核心内容

中国人寿在2015年实现净利润345亿元，同比增长7%，符合预期。寿险NBV同比增长35.6%，高于预期。

主要观点

• 盈利表现：FY15净利润347亿元，同比增长7.7%，符合预期。
• NBV增长：寿险NBV同比增长35.6%，主要得益于银保渠道。
• 投资收益率：综合投资收益率下降至7.2%，但符合预期。
• 估值分析：2016E P/EV为0.79倍，低于上市以来平均估值。
• 投资建议：暂时维持买入评级，正在重新审视盈利预测和目标价。

港股策略·深港通专题系列报告

核心内容

深港通可能在年内开通，为港股市场带来新的投资机会。市场环境变化下，投资应更注重基本面和估值优势。

主要观点

• 深港通前景：预计年内开通，有望成为港股市场新动力。
• 市场环境：恒指和国企指数处于历史低位，具备估值优势。
• 投资策略：关注中小盘股，特别是具有估值优势和基本面的优质标的。
• 选股规则：设定为流通市值30-100亿港元、日均成交额大于300万港元、研究覆盖不少于5人、有研究报告更新、盈利高增长或稀缺性等。

A股研究精选

核心内容

涨价成为市场热点，多个行业如化工、食品、能源等受益于价格上涨。

主要观点

• 涨价主题：铁矿石、原油、有色金属等价格上涨，带动食品价格上升。
• 推荐方向：关注产能出清、需求回升、有品牌力的涨价品种。
• 近期关注：包括多家上市公司财报发布，涉及多个行业。

覆盖公司

核心内容

列出多个港股公司及其评级、目标价、估值信息。

主要信息

• 汽车汽配：吉利汽车、正通汽车、华晨中国、长城汽车、福耀玻璃、和谐汽车、中升控股等。
• 石油石化：中石化油服、中海油田服务、中国海洋石油等。
• 房地产：华润置地、禹洲地产、碧桂园、雅居乐地产、绿城中国、中国海外发展、中国海外宏洋集团、世茂房地产、旭辉控股、招商局置地等。
• TMT：智美集团、中国创联教育、金蝶国际、金山软件、博雅互动、神州租车、腾讯控股、网龙、蓝港互动、猎豹移动、58同城、中国电信、中国联通、中国移动等。
• 电子及硬件科技：高伟电子、瑞声科技、酷派集团、舜宇光学科技、TCL通讯、百富环球、信利国际、联想集团等。

评级与目标价

• 吉利汽车：买入，目标价4.60港元
• 正通汽车：买入，目标价3.50港元
• 华晨中国：买入，目标价8.20港元
• 长城汽车：买入，目标价12.50港元
• 福耀玻璃：买入，目标价20.00港元
• 和谐汽车：买入，目标价6.91港元
• 中升控股：中性，目标价4.75港元
• 中国海洋石油：买入，目标价8.90港元
• 神州租车：买入，目标价23.15港元
• 腾讯控股：买入，目标价174.00港元
• 网龙：买入，目标价41.30港元
• 中国移动：买入，目标价117.50港元
• 中国联通：买入，目标价12.21港元
• 中国电信：中性，目标价4.37港元
• 瑞声科技：买入，目标价63.40港元
• 联想集团：买入，目标价8.40港元
• 金山软件：买入，目标价27.42港元
• 信利国际：中性，目标价1.98港元
• 酷派集团：卖出，目标价0.86港元
• 瑞声科技：买入，目标价63.40港元
• 舜宇光学科技：买入，目标价24.20港元
• 等等。