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沪铜周度报告（2025年4月28日）
本周沪铜主力合约（CU2506）价格走势：

• 周一开盘价76200元/吨，周二回调至76100元/吨后触底反弹
• 周三涨幅明显，最高触及78500元/吨
• 周四、周五维持震荡，周五收盘价77440元/吨，周涨幅达171%
• 周成交量较上周上升，持仓量基本稳定

宏观环境分析：

1. 美国贸易政策：特朗普释放对华降低关税信号，但协议达成不等同于贸易战结束，已实施的关税对经济影响或于5月显现
2. 货币政策：央行4月25日进行6000亿元MLF操作，通过流动性宽松政策稳定市场预期，传递稳增长信号

成本与估值动态：

• TC指标持续承压，主因海外矿山供应受扰动及国内冶炼产能扩张导致矿冶失衡
• 精炼铜产量虽保持增长，但原料成本上涨抑制利润空间
• 部分冶炼厂因检修计划放缓产能释放

供需结构变化：

• 供应端：国内精炼铜社会库存连续7周下降，保税区库存降至1139万吨，隐性库存压力缓解
• 需求端：电网投资同比增加13%，新能源车渗透率升至35%，AI服务器需求爆发，长期消费增长逻辑未改变

市场研判：
短期沪铜走势呈现震荡偏强格局，但上方空间或受限。

风险揭示：
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